通知：积极参加中证A500指数大战

曲艳丽 | 文

中证A500的ETF、指数、指数增强、ETF联接基金等发行大战依然在进行中。

9月23日指数发行，然后就是9月26日政治局会议，随之A股摆脱底部。它好像就是为了本轮行情而生的。到了10月底，相关产品规模已突破千亿。

中证A500指数成为了一场必须参加的盛宴。

10月25日起，国泰中证A500ETF发起联接(A类:022448 C类:022449)在发行中。作为ETF赛道的重要玩家之一，国泰基金不仅第一批布局中证A500ETF(159338)，也同时布局了ETF场外联接基金，并将于11月6日提前结募。

这只号称中国版“标普500”指数的中证A500指数，更新、更均衡、也更成长。

它的背后，也暗含着市场正在悄悄变化的两个信号。

1.

首先，A股向上的趋势已确立。

一套“政策组合拳”并不是一次性结束的，而是不断托底的，力度之大也前所未有。

9月底的短短一周，A股从2700点迅速回到3300点上方。这一轮行情，以新增资金为边际增量的所谓“资金市”，时间维度并没有持续太久。

但它也起到一个很好的作用，无论信心、还是流动性，都得到了修复。

情绪面的好转是第一位的。

万众瞩目的“大牛市”并没有出现，但这反而更健康，回调不是坏事。

经过两三年的深度调整，A股市场已经处于明显低估的状态，哪怕现在，性价比仍处于相对较高位置。有数据测算，政策出台前，全A的ERP处于历史极值位置(+2X)，参考历史上底部情绪反转后的市场反弹，基本会看到全A的ERP从极值位置(+2X)到3年均值水平。

简而言之，市场信心已恢复，场子开始有热度。

正如中信建投首席策略官陈果发声：“中期方向无人看空。”

目前等待两个催化剂：盈利改善的基本面信号，流动性能否出现大幅宽松。

最终的锚还是看ROE、回到基本面。而历史数据来看，中证A500指数样本平均盈利能力、平均净利润成长性指标高于沪深300指数，七成样本近一年净资产收益率或营收增速位居同行业前30%。

2.

其次，市场风格正在转换。

根本原因是，美联储降息50bp是非常规开局，国内货币政策空间亦因此打开。这一关键因素转向，就意味着风格转换，成长即将占优。

“历史上，降息50bp起步的情形只有在经济或市场紧急时刻才出现。”某公募基金人士评价道。

2022年以来，受美联储持续加息的影响，成长风格持续跑输价值，与此同时成长相对价值比较优势开始减弱。这一趋势持续到2024年，周期、价值、红利轮番登台。但最新公布的2024年中报显示，成长相对价值风格的ROE开始重新走扩。

成长跑赢价值的基本面条件或已具备。

国庆节之后，很多基金经理在增配成长、而且是增配科技。

而相较于沪深300指数，中证A500指数纳入更多新兴领域龙头。

从成分股权重来看，在沪深300指数基础上，中证A500指数在非银金融+银行+食品饮料上减少了10%左右的权重，均匀分配到其余新兴行业。

它的权重股包括约50%传统价值型行业(金融、原材料、消费、能源、公共事业)和约50%新兴成长型行业(工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业)。

而占比约50%的这些新兴成长型行业，代表着新质生产力，符合行业结构转型升级大背景。

因此，中证A500指数的结构更适配A股当下的趋势。

wind数据显示，历史上中证A500指数在成长风格占优时表现占优，2019年-2021年年化超沪深300为4.9%，当价值风格占优时，也未明显跑输，2022年-2024年年化跑输沪深300为1.3%。(wind，指数历史表现不代表未来，截至2024年10月10日，成长/价值为国证成长/国证价值。)

3.

首批十只中证A500ETF是在10月15日上市交易的。

“从来没见过这么热闹的场子。”有媒体采访某公募人士称。

看一下结果：

首先，上市以来，中证A500ETF(159338)成交额、规模均为同批十只A500ETF第一名。截至10月30日，国泰中证A500ETF规模已突破162亿元，为场内同类规模最大。截至10月30日，国泰中证A500ETF上市以来成交额突破280亿，同类第一，有流动性优势。

且国泰中证A500ETF上市仅7天规模便突破100亿，成为同批首只破百亿产品。

要知道，这种数年不遇的大场面，考验的是各家基金公司在ETF赛道的综合资源能力，谁也不会惜力，主打的就是一个正面火拼。

能杀出重围，足见国泰基金的实力。

其次，中证A500ETF(159338)募集时个人投资者占比82.40%，个人投资者份额及占比均位于深交所第1。(基金上市交易公告书)

谁懂这个比例的含金量啊！

“零售客户占比”，开始逐渐成为ETF的一个健康指标。被个人投资者所青睐，意味着客户结构更健康、运营起来更稳健、市场认可度高、产品真正有吸引力、经受住了市场考验等等。

据基金上市交易公告书，中证A500ETF(159338)等四只A500ETF的持有人户数超过两万户，俗称“万户爆款”。

第三，国泰基金并不止在中证A500ETF上表现好，而是在ETF赛道上一以贯之的好。

截至2024年3季度末，国泰非货ETF总规模达1331亿，其中行业ETF规模全市场第一，截至2024年10月28日，国泰基金已有5只规模超百亿ETF。

这里要谈到国泰基金在ETF上的精神状态有多领先。

国泰基金很早就选择了行业ETF作为主要布局方向。比如说，2011年发行国内首只行业ETF——金融ETF，当时这一领域是“无人区”，再者，国泰证券ETF、芯片ETF、军工ETF等都是大家耳熟能详的代表产品，煤炭ETF、钢铁ETF、国债ETF等又是独家布局的产品。

国泰基金的行业ETF规模全市场第一(1/46)。

ETF赛道是一个兵家必争之地，各家都是八仙过海、各显神通，能占一席之地并不容易。这条路线可以说是走精品策略，非常聪明的了。

4.

作为新“国九条”后发布的第一只核心宽基指数，中证A500指数的相关产品设计也体现了时代特征。

2024年4月12日，新“国九条”明确指出，要“稳步降低公募基金行业综合费率”。

中证A500指数相关产品有明显的低费率的特征。

以国泰中证A500ETF联接为例，管理费费率仅0.15%，托管费费率仅0.05%，合计0.2%，在被动指数基金中基本属于最低水平。

另外，无论A份额还是C份额，均为持有7天免赎回费。

这一批中证A500指数相关产品，在“分红”的产品设计上也别具心裁。

国泰中证A500ETF联接有“可分红，更可月月评估分红”的独特设定。

根据基金合同显示，国泰中证A500ETF联接可月月评估分红，在满足条件的情况下每年分红最多可达12次。

这种评估是基于“每月对基金相对业绩比较基准的的超额收益率以及基金的可供分配利润”而做出的。

多分红的好处不言而喻。此外，中证A500指数本身也有明显的高分红特征。根据2023年报数据，中证A500指数分红率达到40.48%，也就是说，指数成分股整体愿意将盈利的40%以分红方式回馈股东。截至2024年10月10日，中证A500指数股息率为2.69%。

最后，公募基金着眼一个“公”字。所谓“公”，即大众之意，公募基金是普惠金融的典型代表。公募基金行业高质量发展的新时代，应该把普惠金融践行得更彻底一些，中证A500指数就是往前迈出的重要一步。

风险提示：

涉及观点仅代表投资经理个人对市场投资的当期判断，可能随市场环境变化产生调整，不构成对任何信息受众群体的任何相关的投资建议与预测。

兴业证券金麒麟3号优选基金组合集合资产管理计划于2022年9月5日正式变更为兴证资管金麒麟3个月持有期混合型基金中基金（FOF）集合资产管理计划。王德伦于2022年9月6日开始担任上述产品投资经理至今，斯苑蓓于2021年5月28日开始担任上述产品投资经理至今。

本集合计划是混合型基金中基金集合资产管理计划，其预期收益和风险水平高于货币市场基金、货币型基金中基金、债券型基金、债券型基金中基金，低于股票型基金、股票型基金中基金。请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。投资者在投资本集合计划前，应当认真阅读本集合计划合同、《招募说明书》等法律文件以及披露的最新相关公告，了解本集合计划的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本集合计划是否和投资人的风险承受能力相适应。管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用集合计划资产，但不保证本集合计划一定盈利，也不保证最低收益。管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与集合计划财产的投资运作。

本产品在投资运作过程中可能面临各种风险，包括市场风险、流动性风险、管理风险、关联交易与利益冲突的风险、操作和技术风险、合规风险等，还包括以下特有风险：资产配置风险、基金投资风险、双重收费降低本集合计划收益的风险、集合计划运作风险、A类/C类份额最短持有期限内不能赎回集合计划份额的风险、投资于QDII基金及香港互认基金的风险、投资商品基金的风险、投资科创板/创业板股票的特定风险、投资存托凭证的风险、资产支持证券投资风险、投资可交换/可转换债券的风险、次级债的投资风险、债券回购风险、流通受限证券、流通受限基金的投资风险、暂停估值的风险等以及其他风险。本集合计划可投资科创板股票，投资科创板股票会面临科创板机制机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括科创板流动性风险、退市风险和投资集中度风险等，本集合计划并非必然投资于科创板股票标的股票。本集合计划自份额确认日起设置3个月最短持有期。

管理人在构建本集合计划基金投资组合时，对基金的选择在很大的程度上借助对基金历史业绩表现的考量。但是基金过往业绩往往不能代表其未来表现，可能因此存在风险。另外，由于本集合计划投资组合包含不同投资目标和投资策略的基金，集合计划将间接承担所投资基金净值波动所带来的风险。再者，本集合计划所投资基金的持仓可能集中于某一行业或某一证券，从而增加净值波动风险。由于本集合计划投资于不同基金公司发行的基金，在本集合计划运作过程中，管理人对所投资基金发生的投资风格变化、基金经理变更、基金仓位变动等可能影响投资决策的信息无法及时获取，可能产生信息不对称的风险。此外，所投资基金的实际操作风险、基金转型、基金合并或清盘等风险将会对本集合计划的收益造成一定影响。

中国证监会对本集合计划准予变更，并不表明其对本集合计划的投资价值及市场前景等作出实质性判断或保证，也不表明投资于本集合计划没有风险。本产品由兴证证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料不构成任何法律文件，本材料中包含的内容仅供参考，具体以相关产品合同内容为准。产品合同、招募说明书和产品资料概要已按照求在中国证监会基金信息披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和管理人网站http://www.ixzzcgl.com/公开披露，投资者可查阅产品法律文件。本产品为非保本型产品，存在净值波动，投资风险由委托人自行承担，市场有风险，投资需谨慎。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

规模及成交额数据来源：Wind，数据截至2024年10月30日。首批成立的10只跟踪中证A500指数的ETF产品中，中证A500ETF成交额、规模均位居第一名。基金成交额和规模变化波动，仅供参考，不预示未来表现。

基金收益分配原则：1、本基金的收益分配方式为现金分红；2、基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配；3、当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；4、在符合上述基金分红条件的前提下，本基金可每月进行收益分配。评价时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；5、每一基金份额享有同等分配权；6、法律法规或监管机构另有规定的，从其规定。在不违反法律法规、基金合同的约定以及对基金份额持有人利益无实质性不利影响的情况下，基金管理人在履行适当程序后，可调整基金收益的分配原则和支付方式，但应于变更实施日前在规定媒介上公告。鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。

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