水井坊稳中求进，连续三个季度保持增长

水井坊，承载着600余年的传承，以其独一无二的古窖池和珍稀的古菌群资源，构筑了品质、风味与文化的护城河。

也正是这份底蕴，助力水井坊在当前周期之下可以稳步前行。近日，水井坊披露的三季报显示，前三季度营收实现37.88亿元，稳健增长凸显长期主义成效。

在追求稳定增长的同时，水井坊始终保持着对未来的深远洞察与前瞻布局，扎实推进优质产能建设，在可持续发展方面也颇有建树。

“与时间为友”是水井坊的经营理念。传承经典、探索未来，水井坊致力于将这份源自古老窖池的醇香，传递给更多的品味者。

效率提升，利润改善

水井坊三季报展现了名酒穿越周期时的冷静与从容。

10月30日晚，水井坊公布了2024年第三季度财报。报告显示，水井坊在前三季度实现营业收入和利润的双增长，营业收入37.88亿元，同比增长5.56%；实现净利润11.25亿元，同比增长10.03%。

其中，第三季度营业收入为20.70亿元，同比增长0.38%；净利润8.83亿元，同比增长7.67%，连续三个季度保持稳健的增长态势。

白酒行业资深分析师欧阳千里表示，“在中秋、国庆期间白酒市场压力普遍加大的背景下，水井坊仍实现了业绩的稳定增长，这非常难得。特别是利润在三季度实现了较大提升，反映公司在经营效率上的不断改善。”

当下的白酒市场仍处在深度调整阶段，市场需求较为疲弱，商务需求不及预期，宴席需求增长不明显，白酒普遍承压。这样严峻的环境，无疑是一块试金石，更加需要企业展现出面对困境时的快速应变能力以及适应能力。

水井坊通过不断推进精细化管理，有效提升了企业运作效率，在利润改善方面的效果显著，前三季度比上年同期实现增幅10.03%。

效率的改善与渠道建设、终端动销措施密不可分。水井坊推行的“百城管理”核心策略，专注于重点城市和区县的运营与发展，优化销售管理效率，进一步帮助提升盈利水平。水井坊还加强了线下跨区域管理，升级了BC联动异地扫码管理系统，帮助客户提升营业业绩，保持价值链稳定。

为使价值链、供应链处于健康水平，水井坊在去年主动降低社会库存，释放压力。从数据上来看，去年一季度业绩下降，但是用阵痛换取了现在的良性发展。

水井坊董事、总经理胡庭洲在三季度业绩说明会上表示，对于整个行业来说，“库存压力”是普遍存在的。就水井坊而言，T1经销商数量和终端门店数量都有所增加，加之为中秋销售旺季的备货后，目前水井坊渠道库存有所上升，但库存水平是符合预期的，且处于合理范围。同时，公司也在采取包括扫码红包、冠名演唱会在内的一系列举措，促进终端动销，从而使产品价值链处于健康水平。

通过一系列的运营、调整，水井坊的效率提升，可以轻装简行。胡庭洲表示：“我们对长期前景充满信心。同时我们也深知政策红利的传导需要时间。目前白酒行业仍处于深度调整阶段，白酒的消费需求、消费场景和消费行为正发生着深刻的变化。公司在三季度的营收和利润表现符合预期。在当前形势下，坚持长期主义、更加贴近消费需求、提升精细化管理水平是我们的关注重点。”

此外，水井坊注重赋能B端动销的同时，加大C端营销力度。

当前白酒消费者更注重品牌价值与个人情感的连接，水井坊通过赞助重要的体育赛事与艺术活动，邀请邓亚萍、马龙、许昕等名将与消费者互动，更好地触达核心消费群体，有效强化品牌知名度。在备受瞩目的坊主节活动期间，水井坊品牌曝光量达到了3亿多次，并通过“坊客有礼”平台实现了七十多万的新客注册与老客焕活。

再通过诸如赞助张学友60+巡回演唱会等一系列举措，着力打造社交化场景，赋予情绪价值，以不断创新的方式连接消费者，为消费者生活中的美好时刻举杯，抢占消费者心智，有效拉动终端消费。在中秋、国庆期间，市场开瓶率呈现明显上升。

立足当下，着眼未来

现在，白酒市场进入到“双理性时代”，即“消费理性+价格理性”。

《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，2024年1-6月白酒市场动销最好的前三价格带分别为300-500元、100-300元、100元及以下。

水井坊在上述价格带拥有深厚的经验和优势，将在新一轮市场竞争中占据先机。

水井坊党委书记、董事会秘书田冀东指出，“在消费降级的环境中，150-300元，300-500元价格带依然有成长动力，而水井坊的核心策略产品大部分落在这些价格带，每年持续成长，在核心市场走进更多消费场景，未来公司也将持续在这些价格带发力。”

据了解，臻酿八号、井台为水井坊高端代表产品，聚焦300~500元价位，现已是水井坊业绩压舱石。高档产品在前三季度稳定增长，实现营收34.57亿元，同比增长1.39%。

据悉，以臻酿八号为代表的核心产品增长势头良好，成为水井坊的核心增长驱动力。对于井台来说，井台经典复刻限量回归、优化井台门店利润体系、强化高品质消费者活动。

中档酒主要代表品牌为天号陈、系列酒，前三季度营业收入为1.96亿元，同比增长41.05%。

天号陈自2022年以来，每一年在小基数的基础上持续成长，产品增速符合预期。天号陈有着清代传承下来的品牌基因，同时有着亲民的产品定价。

在消费场景上，天号陈主打朋友聚会，水井坊围绕此消费场景开展消费者培育。在渠道选择、客户选择、团队打造方面，水井坊积极创新，在现有的优势市场逐步推进，寻求产品的可持续成长。

中国酒业独立评论人肖竹青认为，水井坊在高端酒、次高端酒和中端酒领域均有主力产品布局，让消费者有更多选择。

立足当前，着眼未来，是水井坊一直以来践行的发展理念。

秉持长期主义战略，水井坊扎实布局优质产能建设。邛崃全产业链基地项目一期已完成建设并投入运营，二期项目建设正在稳步推进中。邛崃项目未来的完全建成投产，将有效提升公司白酒优质产能，为白酒成都产区的高质量发展注入了强大动力。

在绿色发展方面，水井坊持续扎实推进各项可持续发展目标的落地，其表现在白酒行业内颇为亮眼。近期，MSCI（明晟）将水井坊的ESG评级调升至“BBB”，反映了投资市场对公司在环境、社会及治理方面的进一步认可。

胡庭洲表示：“在我国进一步全面深化改革，推进中国式现代化的背景下，水井坊正在全面梳理长期发展战略，力争在未来3至5年内实现较快且稳定的发展。作为我国高水平对外开放的亲历者和成功案例，水井坊将始终秉持‘与时间为友’的经营理念，努力为社会创造更加丰厚的价值，并积极为白酒产业的高质量发展贡献我们的力量。”