杨协成增持维他奶,植物饮料增长难题待解

蓝鲸新闻10月16日讯(记者 张静伦)近日,信和置业(00083.HK)主席黄志祥胞弟黄志达控制的家族办公室,联同黄志达控制的新加坡饮料公司杨协成,申报在维他奶(00345.HK)持股超过5%后,于10月9日在市场内,黄氏家族以黄志达及黄志祥母亲Tan Kim Choo名义,申报以每股平均价6.0945港元,增购623.4万股维他奶。完成增持后,黄氏家族持股比例由原来的5.85%增至6.43%,为维他奶第三大股东。

其中,在新加坡上市的杨协成目前持有维他奶约2.04%权益,该公司此前已持股0.4%,近期通过子公司累计买入维他奶共1759.8万股,占维他奶已发行股本1.64%。

与此同时,维他奶的日资股东——三菱日联金融则申报减持,持股比例从8.51%降至7.82%,依旧为第二大股东。而维他奶执行主席罗友礼等家族成员仍是这家公司的大股东,持股达16.26%。

值得注意的是,维他奶近两年的业绩一直较为疲软。黄氏家族为何会选择在其业绩低迷期增持呢?该操作透露了什么?维他奶与杨协成携手又能擦出什么样的火花?

获新加坡饮料大厂杨协成增持

杨协成1900年创立于福建漳州,以制造酱油起家,后将业务扩展至饮料、罐头食品等领域,主营产品为豆奶、马蹄爽与柠檬茶等,1969年在新加坡挂牌上市。1995年,杨协成被新加坡房地产大亨黄廷方收购。

而维他奶创立于1940年,目前形成了以“维他奶”品牌豆奶、“维他”品牌茶饮料为主的产品矩阵。

值得一提的是,过去几年,维他奶正经历“至暗时刻”,品牌形象受损叠加疫情影响,造成了公司2021/2022财年陷入亏损。这两年,维他奶的业绩正在重回正轨,2022/2023财年扭亏,归母净利润约4572万港元,2023/2024财年归母净利润进一步增长至1.16亿港元。

杨协成为何会选择在维他奶业绩低迷期增持呢?想从中获得什么?

杨协成表示,增持动作符合投资亚洲地区领导性的企业的政策,增加了公司在中国内地、中国香港植物饮料行业的投资,并表示公司将不时考虑进一步投资。

福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受蓝鲸新闻记者采访时表示,从战略视角看,黄氏家族在维他奶业绩低迷之际选择增持,这一决策背后蕴含着深远的考量。尽管维他奶短期业绩承压,但其长期积累的品牌影响力和市场基础依然稳固。在业绩低谷时增持,不仅可以在成本上占据优势,还能在未来业绩反弹时获得更大的收益。

蓝鲸新闻记者注意到,杨协成与维他奶虽主营业务有所重合,但主攻的市场区域并不相同。

据悉,目前杨协成在全球多个国家和地区有售,其中马来西亚及新加坡为核心市场。2023年,杨协成收入约3.327亿新加坡元(约合人民币18.1亿元),自马来西亚与新加坡的营业额分别占比45%与23%,中国则仅占比8%。

且近年来,杨协成在中国市场表现平平。2023年,其在中国市场收入约2634.7万新加坡元(约合人民币1.42亿元),为2019年以来的新低。杨协成在财报中指出,剔除汇率变动的影响后,集团收入下降了3.2%,主要原因是全球消费低迷,尤其是中国和柬埔寨;在中国,其销售额同比下降了17.4%,原因是“清理疫情的库存而降低了销售单价,以及销售量下降”。

而中国内地市场一直是维他奶收入的顶梁柱。2024财年(截至2024年3月31日)维他奶62.17亿港元的收入中,中国内地收入占比达54%。

詹军豪表示,杨协成在东南亚市场的深厚根基,与维他奶在中国内地市场的优势形成互补。双方携手,不仅可以在市场上形成合力,共同抵御竞争压力,还能在产品研发、供应链管理等方面实现资源共享,推动业务创新与发展。

市场竞争压力不小

理想很丰满,但纵观市场,竞争压力不小。

由于在豆奶市场起步早,维他奶抢占了先机。据东兴证券一份报告显示,曾经的豆奶龙头维他奶在中国内地市占率曾达到40%左右。

但近年来豆奶这一大单品的市场空间,被不断加码布局的传统企业和新兴品牌所挤占。随着伊利、达利、统一等巨头加码进入,行业格局开始重塑。数据显示,根据2022年中国豆奶市场份额数据显示,达利旗下豆本豆以20.7%稳居第一,维他奶、唯怡以16.9%和10.4%的占比紧跟其后。

为保持竞争优势,维他奶也曾尝试推出口味和定位更具差异化的新品,例如高纤醇豆奶、香蕉豆奶、草莓豆奶等,但这些产品都未掀起大水花。

此外,纵观行业,植物基饮料市场如今正面临热度下降、增速放缓的发展瓶颈。阿里平台2021至2023年的数据显示,2023年中国植物基饮料市场整体与去年同期持平,年同比增速仅为2%。

另从上半年财报看,无论是老牌植物蛋白饮品企业承德露露,还是网红燕麦奶品牌Oatly都面临增长难题。承德露露披露的2024年半年报显示,实现营收16.34亿元,同比上升9.39%;然而,归母净利润2.94亿元,同比下降6.8%。即使是植物基饮品赛道风头正盛的Oatly,业绩也显得低迷。2024年半年报显示,上半年Oatly中国大区收入5061.6万美元,同比减少23.9%。

杨协成此次增持维他奶,虽然满足了这家公司对业务发展上的期望,但究竟能否给它带来实际的投资回报,还需要时间的检验。

东北证券研报建议,我国的植物蛋白饮料企业需要转变传统的营销观念,迎合新的消费场景和需求,才能够顺利地通过销量增长、结构升级、品类拓展等方式实现业绩的长期增长。

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