面对偿债压力，券商正在接力发债“补血”。
9月23日晚间，西部证券和长江证券接连两家上市券商发布公司债募集公告，两家券商分别拟发债不超过8亿元和20亿元。
券商中国记者注意到，今年年初至9月23日，上市券商合计发行了303只债，发债总额达到5673亿元，其中，有20家上市券商发债超过百亿元级别，不过，相比于去年同期的合计发债总额8698亿元有所下降。
业内分析人士认为，在利率下调背景下，相比于其他融资的方式，债券融资成本相对更低。同时，在监管发声审慎再融资市场环境下，增发和配股等融资方式不容易实施，发债的融资方式更安全稳定，流程简单，有利于提高券商的资本运用效率。
20家上市券商发债超百亿
券商“补血”进行中。
9月23日，长江证券和西部证券分别发布2024年面向专业投资者公开发行公司债券的公告。
其中，长江证券拟发行面值总额不超过20亿元债券，债券期限3年；西部证券此次债券发行总额不超过8亿元，债券发行期限3年，债券的票面利率询价区间为 1.6%—2.6%。
实际上，长江证券和西部证券发债融资，只是券商选择发债作为主流融资方式的缩影。
券商中国记者根据Wind数据统计，今年年初至9月23日，45家上市券商合计发行了303只债，发债总额达到5673亿元。
其中，今年以来，有20家上市券商发债超过百亿元级别，8家上市券商发债超过200亿元，其中，发债前五名分别为：招商证券、国信证券、中国银河证券、广发证券和中信建投证券，发债金额分别为675亿元、442亿元、406亿元、389亿元和372亿元。
从募集资金用途来看，券商发债主要是为了偿还即将到期的债务、增加流动资金、维持公司日常运营以及支持业务的扩展和发展。面对偿还债务的压力，不少券商采取了“借新还旧”的策略。
以西部证券为例，该券商在债券募集说明书中表示，对于此次募集资金使用计划，主要是募集资金扣除发行费用后，拟将不超过8亿元用于偿还到期有息债务，其中，西部证券的“23西部06”和“24西部证券CP005”将于2024年10月15日和2024年11月19日到期，两只债券到期债券余额合计21亿元。长江证券与之类似，募集债券的主要投向亦是“借新还旧”。
定增与IPO“遇冷”
业内人士认为，券商选择发债作为主要的融资方式，综合考虑了市场环境和监管政策导向。
“券商选择发债主要还是在目前的市场环境之下，二级市场再融资不容易，股票市场价格不稳定，通过定增再融资可能会对其股价造成压力，发债则基本不会有直接影响，”一位券商资深研究员对券商中国记者表示。
券商中国记者根据Wind统计，今年初至今基本没有增发或配股实施，也没有配股预案发布，仅仅国联证券并购民生证券拟增发募资20亿，但最终也终止撤回了。
对比此前，2022年，中信证券、东方证券和兴业证券均有百亿级配股计划落地，长城证券和国金证券均完成了募资数十亿定增动作；2023年仅有粤开证券和国海证券两家券商定增“缩水式”落地。其中，粤开证券融资规模从最初150亿压缩到4.26亿元，最终募集仅3.24亿元，比压缩后规模还少1亿，而国海证券最终募资31.92亿元，比最初募集总额不超85亿元也大幅缩水。
与此同时，今年6月，财达证券宣布定增预案因有效期满自动失效。早在2022年底，财达证券A股上市第二年，该公司即发布了50亿元定增预案，最终，财达证券未能成功融资“补血”。与之类似还有浙商证券，今年3月该公司80亿定增也因决议到期自动失效而告吹。
上述券商研究员对券商中国记者表示，“监管对券商融资行为更为审慎，此前多次提及要求券商提高资金使用效率，审慎开展高资本消耗型业务，走资本节约型高质量发展之路。”
除了券商定增、配股遇冷，未上市的券商IPO之路也明显放缓，全面注册制实施后，几乎没有券商实现IPO闯关。
Wind数据显示，券商在2018年至2020年曾出现过一波上市热潮，其间平均每年有4至5家券商登陆资本市场，包括中信建投、中金公司等头部公司。
具体来看，2018年证券市场有华西证券、天风证券等5家新上市券商，2019年，有华林证券和红塔证券两家上市。而2020年，券商上市迎来一波小高潮，中银证券、中泰证券、国联证券和中金公司4家券商加入A股。
随后，券商IPO脚步明显放缓，2021年、2022年均只有1家券商成功上市，分别为财达证券和首创证券。
2023年仅有信达证券在全面注册制实施之前完成上市，此后便一直未有排队券商获得上市进展。截至目前，沪深交易所有财信证券、华龙证券、渤海证券、开源证券和东莞证券5家券商处于拟IPO状态。
今年5月，中国证监会发布“关于修订《关于加强上市证券公司监管的规定》的决定”指出，证券公司首次公开发行证券并上市交易和再融资行为，应当结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等，合理确定融资规模和时机，严格规范资金用途，聚焦主责主业，审慎开展高资本消耗型业务，提升资金使用效率。
因此，对比之下，即使是券商选择的主流融资方式发债，也在响应政策聚焦主责主业，在今年出现下滑。
据wind数据，今年年初至9月23日，上市券商合计发债5673亿元，合计发行了303只债券，相比于去年同期的8698亿元和429只债券数量明显下降，发债规模同比下降35%。
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