来源：财经林妹妹
历史上的困难时期都是如何度过的？
纵观全球金融历史，所有经济危机的诱因几乎本质上都是债务危机，源自于财务杠杆在上一个周期繁荣时期的过度使用以及不能在下一个周期来临之前及时去杠杆。
只要经济持续高速增长，加杠杆自然没有问题，但一旦开始降速，最好的办法就是去杠杆。
对应到普通人身上，举个例子看：
假定你借钱买了一个房子，正常你每年还一点钱就好了，但是你还要借钱给儿子准备一个（换一个大的更贵的），这时候就是加杠杆。
如果你的收入还在持续增长，这都不是问题，但如果收入下降或者没有收入，最好的办法就是卖掉一套房子，降低手上的欠款，不然等待自己的只有破产。这就是你自己的主动降杠杆。
家庭是这样，企业也是如此。
当经济处于去杠杆过程时，由于大部分人都忙于还债（去杠杆），因此没有人有借款的意向，到最后为了维持经济的发展运作，只有政府不得不站出来去借钱，以支持消费和投资，而私人部门则主要忙于还债去杠杆。
这时候的经济特征是，每个人想到的第一件事，就是“缩衣节食来还债”，而不是憧憬未来更美好的生活。
整个社会很可能就会变成一个“低欲望社会”，能省则省，大家宁愿选择“穷游”和“消费降级”，而不是主动承担风险去创业，追求财富。
根据桥水基金达里奥2012年写的《深入了解去杠杆化》里说到的，去杠杆的四个措施往往是：债务减免，支出紧缩，财富转移，债务货币化。
这边我就不展开了，感兴趣的可以去搜搜。不过结论是，综合历史上成功或不成功的例子看，没有绝对正确的方法，都是要走过来才看得出对错。
为啥前面聊这么多杠杆的问题呢？主要想说一下企业降杠杆，也就是降负债率。
当前的环境是IPO减缓趋势明显，还有周末不少可转债也给停了，导致企业通过融资降杠杆的渠道变少。
从近期监管的表态，最近央国企的合并示例，以及最近IPO失败的公司被上司公司并购的事情就能看出来，在A股中，重组并购或是新趋势。
正如此，市场最近敏感的短线资金已经从原本的乱炒，慢慢转向了并购重组，上周五甚至达到了阶段炒作高潮。
Wind数据显示，截至9月6日，今年已有151家上市公司披露了重大重组事件的相关动态，而2023年全年的数量仅为131家。
2024年5月以来，A股上市公司共披露46单重大资产重组项目，7单发股类重组提交证监会注册。
历史上，A股在2014-2015年间出现了较为活跃的并购重组浪潮。
2014年国家发布了以“减少行政审批”为核心的企业并购重组新政，市场化并购活力得到释放。
2015年，国企改革启动，繁荣并购重组市场。重点聚焦上市公司资产重组，包括资产置换、国企整合等。
当时的并购市场以制造业为主，占47%份额，新兴产业加速发展，突出在计算机通信、电子设备和医药制造领域。
后来这些行业也在后续的几年中迎来了高速的发展。
而随着后续IPO通道打开，股市泡沫增大，更多公司寻求直接上市，之后并购就不太活跃了。
2017年的时候，当时吴晓求发过一篇文章，里面的一段观点我分享给大家：
“资本市场对存量资源的重新配置是经济生活中最重要的功能。增量容易，存量难。存量涉及利益结构的调整，价格的确定。世界上大多数500强的公司都进行了并购重组，实现了资源的整合。资本市场的并购重组是其最基本、最核心的功能，没有这个功能，资本市场就没有生命力，也就没有什么存在的价值。我们不可以把资本市场发展的重点放在IPO上。”
目前整体A股的情况和经济的情况不用多说。
站在现在这个时间节点，经营现金流出问题的企业比较多，企业估值水平低，企业间并购交易可以有效促进产业资源整合与高效利用，推动行业开启上升通道，快速度过低谷，进而提升市场估值。
历史并不一定会重演，不过企业若想稳固行业领先地位或者突破成长天花板，需通过并购这些细分领域中“小而美”的公司，实现业务协同，形成规模效应。
如果有这类的公司，那确实是长期值得关注的。
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