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央行潘行长近期释放了“进一步谋划新的增量政策”信号之后，市场就对此充满了期待。
9月5日，央行货币政策司司长邹澜在新闻发布会上表示，“目前金融机构的平均法定存款准备金率大约7%，还有一定下降空间”。
图片来源：财联社
意思很明显，后面可能还会继续降准。
2018年以来，央行已经进行了十几次的降准，最近的一次是今年2月份，降准50个基点，释放了万亿的流动性。
图片来源：网络，侵删
考虑到之前的几次降准，已经执行5%存款准备金率的金融机构都没有降准，很可能意味着5%就是当下存款准备金率的下限。
比照目前平均7%的准备金率，大致还有2个百分点的降准空间。
可能还有朋友还不知道“降准”为何物，我们先简单科普一下。
存款准备金，简单说就是商业银行每笔存款都要交给央行一部分，以避免储户挤兑或者贷款还不上的“备用金”。
存到央行的准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率，降准降的就是存款准备金率。
降准，意味着商业银行向央行交的少了，放贷的钱就变多了，相当于央行释放了一部分钱给商业银行。
跟降息类似，是央行用来刺激经济的手段之一，也是我们常说的“放水”的一种方式。
邹澜司长还表示，“降准降息等政策调整还需要观察经济走势”。
进入到下半年，我们经济增长压力还是比较大的。
我们暂且都不用去看什么M2、M1、PMI、社会零售、固定资产投资、房地产投资等宏观数据。
就看看近期北京和上海公布的餐饮业的数据，还有各地都在说要“砸锅卖铁”还债……
经济的实际情况可能比我们想象中的更糟糕。
2024年，各行各业太难了。
降准，一方面释放便宜且稳定的资金给商业银行，减轻商业银行负债端压力；同时也有助于改善实体经济的融资环境、降低融资成本。
站在当下的时点，通过释放流动性，让货币政策保持一定的宽松状态，对于中国经济而言，太有必要了。
目前，全国金融机构的各项存款余额大概是300万亿，如果跟2月份一样降50个基点，也就是0.5个百分点，对应可以释放1.5万亿的流动性。
总而言之，言而总之，大家心里都多多少少在盼望着盼望着：
央妈，多放点水，多给点钱。
在不搞大水漫灌和银行净息差压力之下，降准的优先度毫无疑问排在了降息之前。
整体来看，本次央行发声，一方面表明降准仍然有空间，年内存在下调预期，不排除近期会发生。
另一方面，虽然也表示：“存贷款利率进一步下行还面临一定的约束”，也就是说可能降息的动作要往后排了。
但笔者认为，比如老百姓都比较关心的存量房贷利率，继续下调或是趋势，只是政策落地还需要条件和时间。
因为未来降准的话，某种程度上会为降低存量房贷利率提供一定的条件。
为啥这样说？
可能有人觉得这八竿子打不着。
其实，不管是降息还是降低存量房贷利率，最大的阻力肯定是来自银行。
前面招行的行长，不是也出来说降存量房贷利率会对银行构成负面影响。
确实，人家也不是瞎说的。
银行是吃息差赚钱的，现在全国将近38万亿的存量房贷，一旦利率下调肯定会影响银行的利润。
这相当于他们吃到嘴里的肉再吐出来，难度可想而知。
而且，根据金融监管总局披露的数据，二季度商业银行净息差均值为1.54%，已经跌破了1.8%的警戒线，如果进一步压缩，甚至可能影响到金融系统的稳定。
但是就像我上篇文章里说到的，现在市场各大主体是一荣俱荣，一损俱损。
居民、企业都不贷款了，银行也就断了根本。
降准，可以为银行入注入巨大的流动性，一个重要目的就是给银行减压，那它的息差压力也会随之减轻。
某种程度上也可以为实现降低存量房利率的下调创造条件，缓解居民债务，从而拉动消费和投资信心。
而且，考虑到9月美联储开启降息已基本确认，加上人民币汇率企稳走强，内外部宏观环境共振之下，央行有很大的动力通过”放水“来刺激经济。
央行降准为银行释放更多长期稳定的“便宜”的资金，有助于进一步打开银行为实体经济让利的空间。
有人会说，我们现在不缺流动性。
确实，目前我们的流动性某种程度上是有的，我们的M2都已经300万亿了。
现在的情况，学术上可以说是“流动性陷阱”。
也就是，企业、居民等市场主体都在还债和收缩，都不愿意借钱扩张和消费了。
其实，根本还是信心和债务的问题。
由于信心不足、居民企业债务高杠杆加不动了，钱只能在金融系统内空转，无法流入实体经济中去，也就无法形成经济的正向循环。
所以，这个时候，一个需要中央政府带头花钱，需要财政更加的积极。
如果降准落地，笔者认为可能更多的还是依托于财政，支持政府债券发行来刺激经济。
另外，要给居民减负，增加收入是一个循序渐进的过程，不可能立马就显现出来，除非全民发钱。
所以，降低存量房贷利率是十分有必要的政策。
不管怎么说，高层一定要意识到：
未来的政策必须让利于民，让利于企业，只有修复好居民和企业的资产负债表，政策才能真正地发挥效用。
这几年，很多事情一直在变，有些变化超出了很多人的认知，不要小看这些变化，这都是历史进程的一个映射。
时代变了，政府的KPI，重心也会变，个人的认知必须也要跟着变，不要墨守成规，不要路径依赖，顺势而为。
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来源： 米筐投资（ID：mikuangtouzi）
作者：老范
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