雷军投过的百亿独角兽，选择卖身

站在成年礼节点的好大夫在线，正式易主。

天眼查显示，9月13日，“好大夫在线”的运营主体互动峰科技（北京）有限公司发生工商变更，王航、雷军等股东退出，新增股东上海云玚企业管理咨询有限公司为股东，持股100%。另据信息显示，该公司为蚂蚁科技集团全资子公司。

来源：天眼查

这也意味着，好大夫在线正式“卖身”蚂蚁集团。截至目前，双方均未公布交易细节。

来源：天眼查

过去一段时间，业内频频流出好大夫在线寻求并购的传言。

今年4月，有消息称，阿里健康目前正与好大夫在线洽谈收购事宜，双方已经就一些关键问题的谈判取得实质性突破。随后的8月，谈判方已由阿里健康转变为蚂蚁集团。

如今，好大夫在线的运营主体发生工商变更，意味着这一传闻已成为现实，蚂蚁集团也将通过此次收购，进一步扩展了其在医疗健康领域的布局。

曾获雷军、腾讯投资，估值曾超百亿

提到好大夫在线，创始人王航是一个绕不开的存在。

上个世纪90年代，医学背景出身的王航就进入了互联网领域，他曾与周鸿祎一起创办奇虎360，后来离开奇虎后，踏上了独立创业之路。

在王航看来，互联网的首要优势在于高效传递信息，这正是医疗行业极其需要的。

“我大学时学的专业是预防医学，而我本身又极其喜欢互联网这个行业，我就想做一个能够把医疗和互联网融合起来的网站。这个网站一定要有他存在的社会意义，能够为普通人解决实际问题。”

2006年，在王航的带领下好大夫在线成立，他将好大夫定位于搭建医生跟患者之间的服务平台，“好大夫在线成立的初衷，就是帮助患者做出正确的就医决策。”

成立初期，为了收集医院和医生的信息，王航带着团队每天在北京的医院“扫街”，在医院大厅抄写出诊信息，晚上再将这些信息输入电脑，逐步把平台的医生数据库建立起来。

截至目前，好大夫在线收录全国10000多家医院，超90万名的医生信息，主要业务包括医生问答、预约挂号、健康资讯、医生培训等。

一直以来，王航坚持好大夫“三不做”：不卖药、不自建线下医院、不做医疗广告，只靠医生在线问诊服务收费。因此，其一度被称作互联网医疗的“良心”。

成立次年，好大夫在线就获得了300万元的天使轮融资，投资方为策源创投和雷军。

有了这笔融资的背书，好大夫在线的资本之路走得更加顺利顺利。2008年，好大夫获得了DCM中国投出的300万美元A轮融资；2011年，好大夫在线完成数千万美元的B轮融资，挚信资本领投；2015年，挚信资本和崇德投资再投资好大夫在线的C轮，投资额6000万美元。

2017年，好大夫完成的D轮融资高达2亿美元，由腾讯领投，投后估值达到13-14亿美元，折合人民币近百亿。但此后，好大夫在线就没有再披露过融资的动向。

“卖身”传闻背后，盈利难题待解

王航认为，与同业相比，好大夫的优势在于医生资源，这里的医生资源不是指注册数量，而是医生真正在平台开展工作，并产生批量的优质医疗服务。

正如上文所言，一直以来，好大夫的“三不做”被称为医疗界的良心，但外界对好大夫的好感难以转化成盈利。

事实上，自在线问诊平台诞生以来，盈利难的问题始终困扰着行业发展，其他同行纷纷“卖药”赚钱的时候，好大夫在线依然坚持做在线问诊和医疗服务，而在线诊疗服务带来的盈利收入并不高。

对此，王航解释称，“医药不分开的后果线下医院其实已经经历过了，可以看到，一旦药品销售和医疗服务之间形成闭环，就可能催生以药养医的风险，为了背后的灰色交易，患者被开具原本不该吃的药。那线上的我们为什么还要重蹈覆辙？”

在好大夫在线看来，任何一家医疗机构，如果从药品上赚钱，那最终一定会演变成“推动医生多开药”。

此前，好大夫原来的收入主要是线上诊疗和咨询的服务费，从2022年4月开始，增收平台服务费。诊疗和咨询的服务费全额归属医生，平台服务费则归属好大夫。

但总体来讲，好大夫的商业化之路一直较为克制。长期看不到盈利预期后，投资人的耐心也早已被耗尽。

王航曾在公开场合称，好大夫在线至今还没实现盈利，也未有上市打算，“医疗服务的行业规模，还达不到上市要求。”

2022年12月，好大夫在线宣布裁员，不久后，网络上传出一封由好大夫在线CEO王航发出的《给全体员工的信》，提到了人员缩减，以及降低对融资的依赖。

进入2023年，王航公开表示，好大夫在线今年第一季度实现了收支平衡，全年将会盈利。这一季度的收支平衡来得并不容易，但即便如此，依然未能缓解好大夫在线的压力。

同年6月，王航又在内部发出《公司最新情况说明》，指出自2022年12月开始的一系列业务调整以来，公司亏损情况快速改善，但面对股东撤资、要求赎回的巨大压力，调整方案未达到预期，最终不得不做出砍掉相对重业务和团队的决定。

此后，关于好大夫在线寻求并购的传闻便开始时不时地流传开来。

据财新报道，新冠疫情发生后，在线诊疗一度大热，曾有投资者欲高溢价入场“好大夫”遭拒。此次蚂蚁对于好大夫的收购，估值较前严重缩水。

对于尚未找到明确商业模式的好大夫而言，此次并购不失为一次新的契机。这不仅可以解决此前面临的发展困境，还可以帮助公司探索出更多符合自身特点的商业模式。

二者联手，会擦出怎样的火花？

种种迹象表明，好大夫在线已经融入了蚂蚁的大健康体系。

早在一个月前，打开支付宝首页的医疗健康频道的问诊板块，其中“好大夫医生”和好大夫在线官网的“专家问诊”界面相一致，详情页的名称也为好大夫在线。

如今，在支付宝“上医疗健康找医生”的板块，许多医生都来源于好大夫在线平台，搜索医生的名字，可以看到“好大夫”的品牌字样。

来源：支付宝截图

事实上，蚂蚁集团在医疗健康领域已经布局多年。

蚂蚁集团旗下的支付宝在医疗领域的动作可以追溯到2014年，当时支付宝支持了全国第一笔远程挂号缴费，这标志着其在医疗行业的初步探索。随后，支付宝通过“未来医院”计划，逐步深入到医疗服务的各个环节，包括在线预约挂号、候导诊、查报告等，以提升患者的就医体验。

今年9月5日，在外滩大会上，支付宝旗下的智能健康助理产品“AI 健康管家”正式发布上线。

AI健康管家基于蚂蚁集团大模型应用能力沉淀和健康领域的丰富生态，为用户提供专业的日常健康咨询和一站式就医陪伴服务。为用户提供找医生、读报告、陪看诊、问医保、管健康等30多项AI健康服务，涵盖日常看病就医、家庭健康管理所需。

作为一家拥有丰富医生资源和用户基础的互联网医疗平台，好大夫在线的加入有助于蚂蚁集团实现线上线下服务的进一步整合。

另一方面，蚂蚁集团的介入，可能为好大夫带来新的商业模式和盈利机会。蚂蚁集团可能会利用其在支付、人工智能方面的优势，加速好大夫在线发展。

经历一系列动荡后，好大夫在线正处于新秩序的建立中，与蚂蚁集团的“联姻”，也意味着好大夫在线站上了新起点。