上半年净赚70.79亿，暴增4倍！长城杀回来了：毛利率创7年新高

曾经的“经营之王”长城汽车又杀回来了。

8月29日，长城汽车披露了其半年报。在2024年上半年，长城汽车实现营业收入914.29亿元，同比增长30.67%；而净利润达到了70.79亿元，同比暴增419.99%。这也是今年利润增长最多的车企。对于净利润的变化，长城汽车对此解释说，净利润增加的主要原因是公司实现海外销售增长、国内产品结构进一步优化。但实际上，还有一层原因是长城在去年进行了去库存和渠道优化，因此去年渠道费用较高。

除了净利润，长城在毛利上也实现了快速提升。今年上半年，长城的毛利率是20.74%，比去年同期的16.85%增加了3.89个百分点。这创下了2017年年中以来的最高点。长城汽车在毛利上曾经是中国汽车之最。从2005年开始，其毛利润一直保持在25%以上，其中在2013年更是创下了28.96%的高峰。从2017年半年报开始，长城的毛利率开始低于20%，直到今年上半年重新站上了20%毛利率这一水平之上。

从这个角度来说，长城虽然在销量上这几年保持同一水平，进步不大，但在盈利水平确实实现了V型反转。就这点来看，长城这份半年报的含金量是足够的。

单独来看一下长城的整车板块来看，在2024年上半年该板块实现了789.3亿元营收，比去年增长30.12%。而在上半年，长城汽车累计销售554,856辆，同比增长6.95%。简单计算，可得到长城汽车集团上半年的整车平均单价是14.2万元。也正是如此，长城在销量增长6.95%的情况下，营收和毛利、净利都实现了大幅度增加。

这三大指标大幅度增加的原因是长城在产品结构上的改变，单价较高的新能源汽车销量增加。此外，还有一个原因是长城在海外市场的营收增长很多。数据显示，长城上半年海外销售199,847辆，同比增长62.09%；新能源车型销售129,755辆，同比增长44.89%。而在营收上来看，今年上半年来源于其他国家的对外交易收入为367.6亿元，而去年同期为206.67亿元，增长了77.8%。海外营收增长幅度大于海外销量的增长，说明其海外销售的单价更高。

作为对比，目前在汽车整车行业中盈利规模最大的是比亚迪。在今年上半年，比亚迪实现营业收入3011.27亿元，同比增长15.76%；实现归母净利润136.31亿元，同比增长24.44%；扣非后净利润为123.15亿元，同比增长27.03%。比亚迪2024年上半年毛利率达20.01%，而其2023年上半年的毛利率为18.33%。上半年比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品的毛利率为23.94%，同比提高3.27个百分点。

此外，今年汽车行业毛利率中也杀出了黑马，这就是拥抱华为的赛力斯。今年上半年赛力斯出人意料地超过了比亚迪。从毛利率来看，赛力斯上半年整个公司的毛利率高达25.04%，同比上升18.70个百分点。在第二季度，赛力斯毛利率高达27.47%了。由此来看，长城虽然已经足够优秀了，但要回到曾经的“经营之王”还需要继续努力。不过，仅仅以比亚迪三分之一的销量，就实现了其一半多的利润，这一点证明了长城的经营管理能力。

抑制对销量的冲动

那么，长城是如何做到用更少的销量获得高质量的业绩回报？长城汽车董事长魏建军在8月初曾对此进行了回应，他表示核心是“有所为，有所不为。”在长城旗下，没有亏损的品牌或者车型，包括卖电动车的欧拉，以及上半年销量还没有超过3万台的魏牌，其实都是盈利的。“我们的原则是要做有质量的市场占有率，亏损的事我们尽可能不干。”魏建军表示。

比如在电动车上，魏建军说有一种声音认为，长城的电动车卖得少，发展得慢，实际上这都是一种误区。魏建军介绍，其实纯电门槛并不高，竞争也非常激烈，亏损严重。而长城在电动车上对于亏损特别严重的车型会适度地少销售，比如2022年因为单车亏损严重，欧拉停产了热销的黑/白猫。

“黑/白猫月销2万多台，但每台车亏13000元。我们选择的是停产不干了，其他企业很难做这个决定。”魏建军说。在电动车上，长城一开始就没有为了补贴去设计产品，而是希望在市场端打通。魏建军警告说，有的时候过度依赖补贴，在经营决策上就会走偏。尽管在电动车上，长城似乎没有快速布局，整体规模也还不大。但是，在电动车最核心的零部件和技术上，长城的整条供应链已经非常强大。

”我们去投资电池、电机、电控，我们掌握了一些核心技术。我们要坚持长期主义，而非短期思想。”魏建军说。

就新能源汽车行业来看，目前亏损买车基本是常态。一些企业也常把这个作为宣传的话术，似乎消费者买到就是赚到了。但实际上，这仅仅是产品初期的亏损。比如问界，其利润率已经全行业最高，但仍在宣传其单品换新之后亏损。当然，更多的企业是在互相煎熬，希望在烧钱大战中熬死对手。“去年我们简单统计一下，我们这个行业亏损达到了1600亿元，我就觉得企业要是没有造血能力，不盈利是走不远的。”魏建军说。

正是如此，长城选择了退出价格战，暂时选择了往更有优势的地方去发展。比如在坦克品牌、皮卡以及出口上进行更大力度的拓展。“企业的发展不能只看销量，他认为车企要想实现可持续发展就不能只唯销量论，更应该在质量、投诉、利润、纳税等多维度进行评价。”魏建军说。值得一提的是，魏建军还多次强调了公平竞争和行业底线。他曾说道，“假如政府需要的话，我们把汽车行业搞一遍审计，第一个审长城。我们是公开透明的，看看谁有问题，审计费长城包了。”

三个重点方向

海外市场是长城的最近几年的重点，在财报中长城强调了2030年实现海外销售超百万辆的目标，并提出了“国际新四化”的模式。所谓“国际新四化”即是：以产能在地化、经营本土化、品牌跨文化和供应链安全化的“国际新四化”，推动研、产、供、销、服全面出海，形成全品类、全动力、全档次的产品矩阵。

2024年长城汽车出海目标是要“保40万争50万”，其中高端车型销售占比要超1/3。如果长城要挑战50万辆的海外销量目标，今年长城汽车出口量要在去年的31.6万辆的基础上增加58%，要在接下来8月月均出口量达到5万辆以上。分品牌来看，哈弗品牌是基数大盘，目标销量为30万辆+，皮卡目标销量为6万辆，坦克品牌目标销量为5万-6万辆。与此同时，2024年长城还将在海外重点市场推欧拉。

在出口上，魏建军此前表示，新能源是出口很好的切口。“新能源是中国战略，不是他国战略，国外没有像中国这么支持新能源的。所以现在我们新能源产品走出去是很有优势的，到国外市场都是降维打击。”

魏建军表示。另外，关于海外市场发展，长城汽车副总裁史青科此前则表示：我们在海外面对竞争的就是日韩品牌。所以，长城汽车要聚焦ONE GWM（一个长城）战略，求增量，快速进入新市场；同时认识到布局价值要大于短期经营价值。

除了出海，长城后续预计在产品阵营上会有较大的变动。在2012年放弃轿车聚焦SUV之后，SUV都是长城汽车唯一战场。而在今年4月的长城股东大会上，长城汽车首席增长官李瑞峰表态，长城汽车不会放弃，也不排斥轿车业务的发展。比如：目前坚持为女性造车的纯电品牌欧拉旗下的好猫、闪电猫和芭蕾猫三款车型均为轿车。同时，长城汽车旗下的高端品牌魏牌也一定会考虑轿车品类的布局时机。

在未来的产品上，智驾会是长城重要的亮点。今年4月，长城发布了其SEE大模型，实现了量产上车。在今年上半年，魏建军亲自出马通过两场直播也曾向外界展示过长城的智驾能力。在保定和重庆，长城智驾表现出色。比如在重庆盘龙立交这样的复杂节点，它不仅准确识别并应对了多变道需求和复杂交通流，还确保了整个行驶过程的流畅与安全，表现令人印象深刻。在8月的魏牌蓝山智驾版上市的时候，魏建军曾表示长城智驾已经是第一梯队水平。

长城汽车智能化副总裁吴会肖对此解释说，长城的Coffee Pilot Ultra智驾系统在可行驶范围、选路、驾驶的滑丝度，是行业中是最好的。不过，吴会肖同时表示，智驾的发展变数很多，变化很快，还要看未来的成长性。“我觉得在可成长性上长城是第一的。”吴会肖说。而作出这个判断的依据是，长城在算法上的自研能力。“一旦你的算法是一个非常好的阶段，实际上它的成长性是不可估量的。”吴会肖表示。

不过，长城目前销量提升仍然是未来必须面对的难题，毕竟汽车是规模经济。