当前银行业正面临增长、盈利、资产质量三重压力，如何结合自身资源禀赋，在经济周期迷雾中策略性调整资产投向，是摆在银行面前的必答题。
8月20日晚间，常熟银行（601128）发布半年报，该行营收与净利连续三年半保持双位数增长，暂居已发布半年报的同业第一。
常熟银行坚守服务“三农两小”的主责主业，资产结构为独一无二的“四高四低”，使“小微标杆行”并未遭遇同行普遍面临的困境，展现出极强的逆周期能力。
01
营收与净利双位数增长
常熟银行历年来都是率先发布财报，今年依然处在第一梯队，也是江苏上市农商行第一家半年报。
作为上市农商行“尖子生”，今年上半年，常熟银行规模体量稳步增长，经营效益持续提升，资产质量保持稳定。
从资产规模上看，截至今年6月末，该行总资产达3673亿元，较年初增长9.82%；总存款2828亿元，较年初增长14.04%；总贷款2389亿元，较年初增长7.42%。
从经营效益上看，今年上半年，该行实现营业收入55.06亿元，同比增长12.03%；归母净利润17.34亿元，同比增长19.58%。
近年来，常熟银行业绩始终保持稳增态势。2021年、2022年、2023年以及今年上半年，该行营收与净利润同比增速连续三年半实现双位数增长。
深水财经社观察到，截至8月20日，42家A股银行上市公司已有6家发布今年半年报，归属净利润均实现同比不同程度的增长，而营收2家出现下滑，常熟银行营收与净利润增幅暂居第一。
对于今年全年业绩增速，近日常熟银行在接受机构调研时表示，将围绕年初制定的营收10%左右、归母净利润18%的经营计划稳步推进。
近年来，常熟银行资产质量也持续保持同业领先水平。
截至今年6月末，该行贷款不良率0.76%，较年初上升0.01个百分点，在已公布半年报的6家上市银行中保持第一低；而拨备覆盖率538.81%，较年初提升0.93个百分点，在已公布半年报的6家上市银行中位居第一高。
对于资产质量保持同业领先的原因，常熟银行在接受机构调研时表示，得益于我们做小做散的定位，通过“事前、事中、事后”风险管理模式严控风险。2024年，不良率、拨备覆盖率水平将保持总体稳定。
02
重仓涉农贷款，资产“四高四低”
常熟地处苏州，历来经济繁荣，民营小微主体丰富，素有“江南福地”的美誉。同时，这里也是小微金融常熟模式的诞生地。
“小微标杆”一直是常熟银行的标签，该行资产结构为特色鲜明“四高四低”。
“四高”即总贷款和总资产之比高于65%，个人贷款占总贷款之比高于50%，个人经营性贷款占个人贷款之比高于60%，100万以下贷款占比高于40%；“四低”即5000万元以上大额贷款占比、涉政贷款占比、房地产贷款占比保持低位，单户户均贷款仅43万元。
这样的结构在行业中是独一无二的，这使常熟银行并未遭遇当前同行普遍面临的困境，而是展现出极强的逆周期能力。
针对普惠贷款风险高、效率低、不经济的三大难点，常熟银行三招应对：一是以“IPC微贷技术+移动贷款平台”控风险，二是以“信贷工厂+移动贷款平台”提效率，三是以“连锁经营+输出模式”降成本。
常熟银行“民”字放心头，“农”字肩上扛，做普惠金融践行者、农村金融领跑者。
值得关注的是，常熟银行重仓涉农贷款。截至今年6月末，该行涉农贷款余额1554亿元，占总贷款之比超65%，贷款户数40.88万户，占比74%。1000万元以下普惠小微贷款余额1741亿元，涉农及小微企业贷款占比超80%。
此外，该行大力支持新型农业经营主体客户发展，结合“苏农贷”“惠农快贷”等特色产品，支持新型农业经营主体客户383户，累计支持金额4.8亿元。
值得关注的是，作为异地布局最为广泛的小微标杆行，常熟银行今年上半年异地发展再上台阶，村镇银行提速前进。
据半年报披露，截至今年6月末，常熟以外地区存款占总存款之比为42.68%，较上年末增加2.91个百分点，其中，村镇银行存款占总存款之比为18.72%，较上年末增加0.99个百分点。
尤其是村镇银行总资产与总存款增幅，均高于常熟银行整体增幅。截至今年6月末，该行村镇银行总资产609.80亿元，较年初增长15.15%；总存款529.27亿元，较年初增长20.37%；总贷款434.95亿元，较年初增长4.53%。
03
机构调研频次同业居前
今年以来，银行成为A股最牛板块，其背后是机构调研热情飙升，其中，“包邮区”江浙沪地区中小银行是机构调研重点，而拥有小微业务“独门绝技”的常熟银行更是堪称“人气王”。
深水财经社根据常熟银行半年报数据统计，今年以来该行共接待了50场超过430人次的机构调研，其中不乏高盛、摩根大通、花旗银行、中金公司等国内外顶级投行。
与此同时，常熟银行的市值表现也较出色。截至8月20日收盘，该行报收6.90元/股，总市值208亿元。今年以来累计涨幅近24%，在42家A股上市银行中同期涨幅居前。
常熟银行今年以来股价走势日K线图
对于银行股的未来走势，机构也是普遍看好。
开源证券研报认为，在监管引导平滑信贷节奏的背景下，今年二季度信贷有望同比多增，更看好优质区域性银行的估值修复；国投证券研报表示，常熟银行资产质量优异，净息差领跑上市银行，预计今年营收与净利将继续保持两位数增速；国联证券研报更是直接给出目标价10.14元，相较于该行最新收盘价高出47%。
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