董事长4年套现120亿，员工和散户成了药明康德造富工具

作者/胡青木

主编/苏淮

“过紧日子”的风今年吹遍了各行各业，许多打工人也感同身受。

日前，一位在药企工作了一年的网友感慨道：“深夜11点半后，街头徘徊的人群只有两种，要么是小偷，要么是我们公司的员工。”而这位网友供职的公司，就是市值千亿的业内龙头——药明康德。

图源药明康德官网

这位药明康德员工的吐槽，也引发了很多同事的共鸣。有同事抱怨一天到晚忙不停，无时无刻都在被责骂；也有同事提到了药明康德的高离职率和高入职率。

一切，都指向了药明康德高强度的工作量和高压的工作环境。

某种程度上，员工的“拼命”也造就了药明康德的“成功”。比如，公司董事长李革2023年的薪酬高达4196.86万元，在A股上市公司中遥遥领先。

截图来源于同花顺爱问财

看来，过紧日子的只是打工人罢了。

美国市场去留存疑

李革1989年毕业于北京大学化学系，后赴美深造。在洞察到国内医药行业的巨大商业前景后，毅然决定回国发展。2000年，李革在江苏无锡创立了药明康德公司，专注于提供医药研发和生产外包服务。

需要说明的是，不是所有的医药公司都有能力或者资源来完成全部研发工作，于是就有人将研发需求外包出去，因而逐渐衍生出了药明康德专注的这个细分行业——合同研究组织（CRO）。

CRO就像是医药公司在研发新药时的助手，帮助他们更专业、更省钱、更高效地完成研发任务。

把握了这一细分蓝海市场的药明康德，业绩也是逐年攀升。

2014年时，药明康德的营收为41.40亿元。到了2022年，暴涨至393.55亿元，其中来自美国客户的收入占比高达65.77%；归母净利润也从2014年时的4.62亿元，上涨至2022年时的88.14亿元。

药明康德的股价也随着业绩节节攀升，在2021年达到170.09元的历史最高，市值一度高达4950亿元。

截图来源于东方财富

但是2022年，占据公司收入大头的美国市场，给了药明康德沉重一击。

2022年9月，美国总统拜登签署了一项行政命令，允许联邦政府直接资助生物制造相关领域。而该命令的目的，就是确保“美国发明的生物技术是在美国制造的”。

此后，美国的这一行政命令成了悬在药明康德头顶的一把利剑，一有风吹草动，国内二级市场就像惊弓之鸟般下跌。

2024年1月末，美国众议院收到一份《生物安全法》草案，以“保护基因数据和国家安全”为由，禁止药明康德、药明生物以及其他受到关注的生物技术公司，获得美国资金以及同美国联邦机构签订合同。

受此影响，药明康德的股价在8个交易日里暴跌了35.30%。

截图来源于东方财富

3月，该法案草案在美国参议院国土安全委员会以11:1的票数通过；5月，法案被修订。和之前版本相比最大的区别在于，给相关公司提供了8年的豁免期。

8年的豁免期，算是让药明康德暂时缓了一口气。

在2024年6月举行的股东大会上，药明康德高级副总裁、全球法务负责人吴皓表示，在前述美国法案颁布前，其立法程序仍需经历多个步骤。因此，法案内容仍有待进一步审议并可能变更。

不论该法案最终是否会有所修改，药明康德能否毫发无损地从美国市场撤出，仍是一个问题。

2022年时，药明康德来自美国市场的营收为258.84亿元，占当年总营收的65.77%；到了2024年上半年，这一比例下滑至62.12%。美国市场仍是公司最重要的收入来源。

同时，药明康德方面还表示，公司也在评估和调整其全球业务布局，寻找新的合作伙伴和市场机会，以确保长期的稳定发展。

虽然药明康德自2022年被传出受到“制裁”以来，来自各地区的营收比例变动不大，但是公司内部的变动却不小。

裁员节流

得益于国内巨大的工程师红利，中国CRO产业近年来快速崛起。

据弗若斯特沙利文和高盛的数据显示，中国CRO的成本大约只有美国的40%，而欧洲的这一数字约为美国的60%。尽管印度的CRO成本更低，大约为美国的25%，但中国凭借全球最完备的工业体系和多元化的产业链，构筑了独特的竞争优势。

而所谓的CRO成本，除了研发设备和实验材料以外，最主要的就是专业的人才成本。我国每年大批量的高校毕业生，成为了众多企业的红利。

2022年，药明康德共有44361名员工，在当年首次曝出制裁新闻后，2023年公司的员工降至41116名，减少了3245名，主要集中在技术人员这一类别。从学历来看，减少的主要是本科学历的员工。

在2024年半年报中，药明康德并未公布具体类别的员工数量，但是总数量减少至38134名。这意味着，半年时间又缩减了2982人。

如此看来，在2022年底到2024年6月这一年半的时间里，药明康德总共裁了6227名员工，约合员工总数的14%。因而需要支付的职工薪酬，也从21.26亿元降至12.86亿元，减少了39.52%。

截图来源于公司公告

而在2024年半年报中，药明康德在手订单为431亿元，同比增长了33.2%。也就是说员工少了14%，工作量却增加了33.2%。怪不得文首员工吐槽工作量大。

针对员工数量变动等问题，源媒汇向药明康德方面发送了问询邮件，截至发稿未获回复。

除了裁员节流以外，药明康德还在积极拓展新客户，进行开源。截至2024年6月末，公司在维持现有6000余家活跃客户的基础上，新增客户超过500家。

但即便如此，2024年上半年药明康德的业绩仍出现了上市以来的首次下滑。其中营收同比减少8.64%，归母净利润和扣非净利润分别下降了20.20%、8.33%。

截图来源于公司公告

而药明康德除了将压力给到员工以外，在二级市场也没考虑过中小股东们的感受。

董事长带头减持

自2018年登陆A股以来，药明康德董事长李革的薪酬，在上市公司高管中一直名列前茅。根据统计，六年来，李革仅薪酬就拿到了1.64亿元。

不过，点燃股民心中怒火的是，面对美国制裁这一“黑天鹅”事件，拿着高薪的李革想的不是与公司、股东共克时艰，而是减持套现。

源媒汇梳理公司公告发现，李革及其一致行动人，自2022年7月以来共减持了三次，合计减持比例约为4.95%，累计套现了120亿元。而在此期间，公司的股价下跌超过六成。

二级市场股价跌的一塌糊涂，董事长却频频套现。虽然药明康德在公告里提到减持原因为“自身资金需求”，但不得不让人怀疑：董事长是否对公司未来前景缺乏信心？

有了董事长李革带头，一众机构也坐不住了，纷纷开始了抛售。2022年6月末时，有1639家机构合计持仓药明康德64.72%的流通股；但是到了2024年6月末，只剩下了116家机构，持仓流通股的比例也降到了37.78%。

截图来源于东方财富数据中心

高管、机构纷纷减持抛售的同时，散户却在不断涌入药明康德。2022年6月，彼时药明康德股东户数约为21.64万名，后续虽然在2023年有所下滑，但是到了2024年，股东户数开始大幅增加至6月末的47.16万名。

截图来源于东方财富数据中心

A股资深投资者雷斌（化名）向源媒汇解释道：“今年上半年很多医药股在经历了长时间的下跌之后，吸引了一批股民抄底和补仓，这可能是股东数量大增的原因。”

为了挽回投资者的信心，药明康德2024年先后完成价值13亿港币的H股回购和20亿人民币的A股回购，并已全部完成股份注销。但即便如此，与董事长、大股东等合计超百亿的减持金额相比，还是略显寒酸。

截至8月15日，药明康德收盘价为40.13元/股，较2021年时的历史高点已跌去超过七成。

员工高强度工作，股民亏损严重，董事长等人却一边拿着顶薪，一边套现上百亿。难道在他们眼里，打工人和散户仅仅是造富的工具？

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