《投资者网》乔丹
碳酸锂的价格，牵一发动行业和百亿市值企业。
8月7日，据SMM数据显示，电池级碳酸锂价格指数滑落至80329元/吨，其价格区间维持在7.86至8.22万元/吨之间，均价约为8.04万元/吨。同时，工业级碳酸锂价格也同步走低，价格区间为7.49至7.6万元/吨，均价7.545万元/吨。
这一系列价格变动，无疑给整个行业带来了沉重的压力。作为锂行业的龙头，赣锋锂业（002460.SZ）在这场市场风暴中亦难以独善其身。公司业绩受行业周期性波动影响显著，预计今年上半年将继续面临亏损的挑战。此外，公司在海外布局的矿产项目也遭遇了政策不确定性，存在被取消的风险，这无疑进一步加剧了公司的经营困境。
行业周期下的起伏
赣锋锂业在全球范围内是少数几家掌握了从卤水、矿石到回收材料中提取锂的产业化技术的公司。公司能够生产五大类超过40种锂化合物及金属锂产品，是锂系列产品供应最齐全的制造商之一。而谈到赣锋锂业，绕不开灵魂人物李良彬。
李良彬1967年生于江西丰城的一个普通农家，1988年毕业后，他被分配到江西锂厂科研所成为一名技术员，不到30岁便晋升为所长。尽管在国有企业享有稳定的职位，但行业变革促使他寻求新的机遇。
90年代末期，随着SQM（智利矿业化工）等外国公司利用低成本的卤水提锂技术打入中国市场，李良彬意识到国内矿石提锂的成本劣势。1997年，30岁的李良彬离开了江西锂厂，次年他和几位合伙人在新余市河下镇创立了自己的锂厂。
创业初期条件艰苦，团队不足20人，李良彬承担了多个职务。这一过程中，李良彬学会了如何谈判、寻找客户及管理团队，为公司的长期发展奠定了基础。2000年，李良彬正式成立了赣锋锂业。
在李良彬的带领下，赣锋锂业迅速发展壮大。2007年至2008年间，公司的金属锂、丁基锂和氟化锂销量均居国内第一。2010年，赣锋锂业在深圳证券交易所上市，2018年又在香港证券交易所上市。如今，赣锋锂业已成为全球最大的金属锂生产商之一。
随着电动汽车行业的迅速发展，锂行业受到了广泛关注，赣锋锂业的股价随之上涨，市值一度超过3000亿元人民币。李良彬在2021年的胡润百富榜上的财富达到了545亿元人民币。后来随着股价的回调，2022年他的财富减少至325亿元人民币，尽管如此，他当时仍然是江西首富。
近年来，新能源汽车产业的快速增长带动了锂电产业链的发展，但这一行业也经历了周期性的波动。下游需求旺盛，中游电池供不应求，而上游则出现“挟锂为王”的现象。然而，随着锂矿和电池企业的产能扩张，市场转向供过于求，导致碳酸锂价格从历史高位下跌，从2022年每吨60万元的历史高位，到2024年8月，已跌破每吨8万元的水平。
随着锂行业周期的变化，赣锋锂业的市值也有所下降。截至目前，赣锋锂业的市值降至500多亿元。李良彬的个人财富进一步缩水，江西首富的位置已被晶科能源董事长李仙德取代。同时，赣锋锂业在经营及业绩上也面临不小挑战。
锂价暴跌下的业绩困境
赣锋锂业的业绩受到了锂价急剧下跌的严重影响，2023年公司的收入和净利润分别下降了21%和76%，降至330亿元和49亿元。
对比同行来看，与天齐锂业相比，赣锋锂业的自给率较低，因此在锂盐市场低迷时受到的影响更为显著，2023年天齐锂业、赣锋锂业锂盐产品的毛利率为例分别为74%和13%。在资产减值方面，公司2023年计提了16亿元的资产减值，天齐锂业计提的资产减值则为7.3亿元。
进入2024年，锂价继续下跌，8月份跌破了8万元/吨的关口。这对锂电产业链产生了冲击，赣锋锂业在2024年一季度净利润亏损4.39亿元，同比下滑118%。公司预计2024年上半年的亏损将在7.6亿元至12.5亿元之间，主要原因是持有的Pilbara Minerals Limited（PLS）股价下跌导致的公允价值变动损失，以及锂行业周期下行导致的锂盐和锂电池产品价格下跌。
与此同时，赣锋锂业的产业链进程也颇为不顺。公司近年来积极拓展上下游业务，包括锂资源开发和电池制造及回收。公司在全球多个地区拥有优质锂矿资源，其中澳大利亚的Mount Marion项目是其主要使用的锂资源。然而，在产业链整合过程中，赣锋锂业在墨西哥的Sonora锂黏土项目遇到了挑战。
2022年，赣锋锂业斥资1.9亿英镑（折合人民币约17亿元）收购Bacanora公司，后者拥有全球最大规模的锂资源项目之一，即Sonora项目，其锂资源总量高达约882万吨碳酸锂当量。然而，墨西哥政府随后修订矿业法，将锂矿定性为战略资源，禁止私人企业获得新的特许权。这一政策变动导致赣锋锂业在2023年8月失去了Sonora项目的9个矿产特许权。尽管赣锋锂业进行了多次协商，但至今纠纷仍未得到解决。
值得关注的是，Sonora项目在2022年还列在赣锋锂业的境外资产名单上，而到了2023年的年报中，该项目却已从境外资产名单中消失。目前尚不清楚公司是否已经对该项目进行了资产减值处理，但这一情况无疑给未来发展带来了不确定性。（思维财经出品）■
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