耐心资本是什么?无非是长期持有,长期持有其实和股票低估或者泡沫没有关系,泡沫可能持续很久,长期持有泡沫也需要耐心,低估也可能很久,并且更难受,因为不断亏损,所以更需要耐心。
国家为什么提耐心资本?说到底不是针对泡沫,而是对于由于基本面困难或者筹码困境(比如外资出于政治原因流出等)而不断下跌或者低估很多的股票,这些票成为中国股市现在的主要压力。领导们提倡耐心资本,主要就是希望内资投资者在这些方向多点耐心,坚持价值,不要主动杀跌,成为做空中国力量的助力。
奈何,现实比较残酷 。。。。
我们最终现在看到的结果是,只有右侧泡沫的资本还在保持耐心,左侧坚持价值的耐心资本,基本都被消灭了。主要路径是外资持续不断的卖出,内资机构陷入囚徒困境,赎回压力导致不得不被动卖出,散户部分尝试坚持,但无法抵御前两者之力,市场期待的某队,只在自己银行水电这种走慢牛趋势的报团里面,坚决支持散户和公募,于是某队越来越成为光杆司令,甚至它们所谓的做多托市行为,反而成了刺激散户公募砸盘离去的动力。说得难听点,看似再做多中国,其实效果等同于做空。
我们具体看一看,
首先银行,尤其是四大行,确实依然不好说就高估,因为其原本估值极低,但是过于一致的上涨过程,也说明抱团是重要因素,更关键的是银行的持续上涨,与全市场绝大多数个股的持续阴跌,逻辑上矛盾,无法自圆其说,因为归根到底银行的利润来自实体经济。
如果说银行还有其估值长期修复的理由,那么水电股四十多倍的pe就明显是抱团泡沫了,无非是抱团方向从科技或者消费医药,换成了水电,毕竟这样的估值已经透支了未来的增长和分红空间。
最后再说说消费,个人觉得消费是最值得左侧耐心的,因为消费是长期最确定的,我们现在要吃饭穿衣,未来依然如此,困难终究会过去。之前美股科技泡沫的喧嚣吸引了很多眼球,很多人可能没有关注到最近泡沫破灭开始之际,可口可乐这样的消费股却在创造新高。在A股消费过去也是公募和外资的喜好,其逻辑就是长期稳定增长,但是现在在外资因为政治因素只出不进,公募因为赎回危机也多数净卖出的情况下,消费股却成了阴跌重灾区。
当然消费股还有两个需要指出,首先,茅台不是单纯的消费股,而是旧周期金融泡沫的一部分,由于历史原因机构重仓于此,因此也成了压制消费股的一个心理阴影;其次,消费股群体是相对在乎股东感受的,因为消费破灭需要品牌效应,同时消费股虽然可能增长放缓,但大体上都是有业绩,有现金流,安全空间不小,主要缺点是没人炒。
所以,个人觉得某队应该扩展一下关注范围,多做消费行业的左侧耐心资本,这样才能激活市场其他参与者跟随,而不至于在趋势抱团投机的道路上越来越脱离群众,成为孤家寡人。
一边是官方呼吁耐心资本,一边是某队只会在趋势抱团里死撑,完全不顾需要左侧耐心资本的方向,这种矛盾会进一步损害从监管到某队自己的形象,另一方面也会伤害市场整体的合力,影响金融维稳。
制度设计上左侧耐心的角色原本应该是交给市场本身,交给机构和散户,但是现在的客观现实是两者都已经失去了能力,而因为股价下跌的螺旋式反馈效应,最终也会拖累到始终隔岸观火的某队
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