相信最近一段时间关注美股市场的投资者已经发现了，7月11日以来美股市场出现比较明显的分化，具体来看，7月11日至7月26日，纳斯达克综合指数下跌6.92%，标普500指数下跌3.10%而道琼斯涨了2.19%。那么这是短线回调还是拐点，当下美股市场该怎么看？
01
巨头跳水，微盘大涨
7月11日犹如一个分水岭，自此以后美股巨头集体大跌，以苹果、英伟达等为代表的美股“七姊妹”出现集体大跌，但是美股的小盘股指数罗素2000却是持续上涨。
数据来源：wind
7月11日发生了什么？
7月11日，美国劳工部发布的最新消费价格指数显示，5月份剔除食品和能源成本的核心CPI环比上涨0.1%，为2021年8月以来最小增幅。同比增幅3.3%，也是三年多来最低水平。市场预计，美联储年内首次降息的步伐越来越近。
分析认为，今年美股上半年最流行的策略，是每次通胀超预期的时候，市场资金就“躲进”科技股这类大公司里面，倾向于投资像英伟达这样的大型科技公司，同时减持小盘股。因为科技大公司的基本面是AI驱动，和通胀、经济的相关性低，而且现金流充足。但是一旦通胀放缓，那么市场资金就开始转向降息交易，卖出科技股，买入小盘股。
雪球App用户@ST_DoukoETF：
美联储即将降息，利好股市。降息导致对利率敏感的中小企业更易融资，对生物科技板块大利好。此前的避险资金从科技股流入中小公司。
02
巨头业绩，也是焦点！
仅仅是降息预期导致的大小盘风格切换似乎也不能完全解释巨头的集体回调。业绩也是市场关注的焦点。
美国当地时间周二盘后，特斯拉、谷歌公布了业绩，特斯拉公布了五年多来最低的利润率，未能达到第二季度的利润预期，并将无人出租车Robotaxi的发布从8月推迟到10月；谷歌母公司Alphabet业绩基本超出预期，但广告增长放缓，且公司表示今年的资本支出会比较高。
不及预期的财报让特斯拉单日下跌12.33%，谷歌-A下跌5.04%，也带崩了“七姊妹”，彭博七巨头股价回报指数收跌5.88%，此外包含了阿斯麦、博通、台积电等半导体产业巨头的费城半导体指数在当天也跌超5%。
随着AI热潮在今年上半年推动美股屡创新高，市场对于科技巨头财报的期望值也变得非常高，投资者开始担心对AI的大额投资究竟何时能够带来回报。Bokeh Capital Partners创始人兼首席投资官金考西弗雷斯特（Kim Caughey Forrest）指出：“有迹象表明，科技巨头需要更长时间才能看到对AI的投资回报。对于我来说，这是改变市场的关键。”
但是也有雪球App用户认为市场关注的不是短期赚不赚，而是巨头对AI能否持续投入，但是也和基本面相关，@红狼卷土重来：
有分析认为市场开始着眼于短期回报 ， 我认为市场没这么短视和肤浅 ， 关注点应该是从 “ 有没有 ” 的元始投入 ， 转变为 “ 是否一直有 ” 的持续投入 ， 离 “ 赚不赚 ” 阶段远的很 。 特斯拉谷歌问题的关键 ， 是主业资金流不足以支撑AI投入的风险 ， 比如谷歌油管广告收入低于预期 ， 特斯拉车毛利持续下跌 ， 让市场怀疑公司主业是否能持续提供资金把AI研发下去 。
03
美国总统大选与“特朗普交易”
除了降息预期与巨头的业绩预期，美国今年大选年，对大选的预期也给市场增添了不确定因素。
特朗普遇刺事件发声后，特朗普支持率飙升，但是拜登7月21日宣布退出总统竞选，并宣布支持副总统哈里斯获得总统候选人提名，并且《华尔街日报》25日发布的最新民调显示哈里斯与特朗普的支持率“不相上下”。
“特朗普交易”是指市场基于特朗普执政期间可能实施的财政、贸易等政策所做出的一系列预期反应，通常涉及股市、债市和汇市。彭博社梳理显示，目前市场投资者认为，特朗普第二任期会进一步放松市场监管且加强贸易保护主义。从股市来看，特朗普的政策倾向利好银行股、能源股和医疗健康股等，不少投资者正在转换投资组合。
而关于哈里斯，一些分析师认为，哈里斯主张可能比“拜登经济学”更具进步性，例如在清洁能源议题上持有更激进立场，出口方面，哈里斯反对贸易保护主义，希望能促进美国出口。
华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon认为，哈里斯赢得美国总统大选将对市场有利。在民主党的统治下，而美联储则可以在“政治上的连续性和较少的政策不确定性”下继续其货币政策。
04
雪球后记
市场并非单一因素的线性推演，而常常是多种因素交织的产物，美股市场近期主要围绕业绩、大小盘、大选等因素进行交易，但是影响美股走势的显然不止这些。一起来看看雪球App上用户对于未来美股市场的观点吧。
雪球App用户@我不是基神啊：
值得注意的是，纳斯达克100指数中的七大科技巨头的业绩尚未全部披露，而即将到来的微软、苹果、亚马逊和Meta的财报披露时间就是在月底附近。目前纳指高位的风险已经在谷歌和特斯拉不及预期的业绩中得以释放，倘若其余巨头业绩较好，纳指同样也很容易快速企稳反弹，收复失地。
雪球App用户@钱袋侦探社：
之前纳指在屡创新高的时候，我就听身边的朋友说：哎，怎么还不下跌？跌了我就买！可是当最近他们“梦想成真”后，一个个却不敢出手了，生怕被套。但以我的经验看，纳指这样的“长牛指数”，是不套人的，哪怕是出现超30%的大跌，也能很快完成“爬坑”，修复收益。
雪球App用户@富捷：
美股估值已高 ， 目前PE已达2000年互联网泡沫高度 。 别看2021年更高 ， 那是疫情拉低当年净利分母 ， 致PE暴增 ， 2022年净利回升 ， 故PE也下落 。 目前风险与日俱增 ， 君子不立危墙 ， 见好就收 。
雪球App用户@愚公叨叨：
从1980年开始，任意一天买入标普500，持有n年的年化收益率最高、最低、中位数、平均数的数据（如下数据不包含分红，毛估估+2%为真实收益率）：
从20240625这个时间点看，单纯从收益率角度对比，美股目前收益水平处于历史一个相对很高的位置（>90%）。虽然收益率只代表历史统计数据，也许美股科技持续爆发，今天的收益率的高位其实是未来的低位。但从风险收益角度看收益率统计数据，美股目前确实有些泡沫，因而个人觉得配置美股不是一个好的时机。
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