上半年社零同比上涨3.7%！金龙鱼涨2.6%领涨消费板块

据统计局公布的数据，今年上半年中国社会消费品零售总额23.6万亿元，同比增长3.7%。其中，基本生活类和升级类商品销售增势较好。统计司司长表示，上半年，从商品类值看限额以上单位中，八成以上商品类值零售额实现增长，其中基本生活类商品零售保持增长。上半年，限额以上单位吃类商品零售额同比增长9.2%，穿类和日用品类商品分别增长1.3%和2.3%。

7月16日，A股缩量反弹，科技股再度扛起领涨大旗，上证指数微涨，创业板指低开高走涨1.39%，两市成交6465亿元，量能依旧不济。截至昨日收盘，申万各一级行业中，农林牧渔上涨0.57%，居一级行业涨幅榜第八。

跟踪主要消费的中证消费指数（000932）成份股中，金龙鱼领涨2.6%，“养猪大厂们”继续强势，牧原股份续涨1.41%，温氏股份续涨0.64%，饲料大户海大集团上涨1.02%，化妆品龙头贝泰妮上涨1.27%。下跌方面，天味食品领跌2.22%，山西汾酒下跌1.39%，华熙生物下跌1.33%，海南橡胶、口子窖、新诺威跟跌超1%。

对应ETF方面，规模最大的消费ETF（159928）收平，资金全天净流入1800万份，成交额4730万元，高居同类第一。最新规模达76.56亿元，同样稳居同类第一！

从估值角度看，截至7月12日，中证消费指数当前PE-TTM为23.91倍，近5年的历史分位点为0.78%，意味着目前的估值低于近5年超99%以上的时间，处于高性价比区间，中长期配置性价比凸显！

【6月社零弱复苏，养殖链、入境游备受关注】

华泰证券观点认为，6月社零（社会消费品零售总额）弱复苏，必选表现优于可选。据统计局数据，6月社零总额4.07万亿元，同增2.0%，增速环比下降1.7pct，主要系618促销前置，部分需求提前释放。分品类看，必选消费表现稳中有升，6月限额以上企业零售额中，粮油食品、烟酒、中西药品、日用品同比增速分别为10.8%、5.2%、4.5%、0.3%。可选品类表现有所转弱，体育娱乐用品、服鞋针纺、文化办公用品、化妆品同比分别下滑1.5%、1.9%、8.5%、14.6%，主因618大促规则的优化使得6月部分需求提前至5月释放。大消费行业继续看好具备核心竞争优势的消费品龙头，重点推荐国货崛起、性价比消费与品牌出海三条主线。展望后续，《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》发布，围绕餐饮、购物、文旅体育、大宗商品、健康养老、社区服务等领域，加速推动场景应用升级和数字赋能，看好促消费政策落地带动消费需求稳步修复。（来源：《华泰证券可选消费/必选消费动态点评：6月社零弱复苏，必选表现优于可选》，2024-07-15）

国信证券表示，短期更需要在板块中寻找结构性投资机会，同时配合政策主题热点抓取个股相对收益；而中长期继续沿着前景相对明确的国货崛起以及出海拓展等主线方向布局。具体看好：1）美容护理：近两年来板块充分调整之后部分标的估值吸引力正在逐步显现；2）黄金珠宝：长期来看，保值+配饰的双重属性将在当前消费环境下进一步突显；3）跨境电商：海外消费需求仍处于相对高位，龙头企业有望获取更高的市场份额；4）线下零售：龙头企业积极应对性价比消费趋势变化开展创新折扣业态转型。（来源：《国信证券2024年6月社零数据点评：社会消费品零售总额增长2%，网上零售增速较好》，2024-07-16）

银河证券指出，本周猪价震荡回升，持续关注养殖产业链。生猪养殖方面，7月12日生猪养殖板块PB为3.32倍，周环比-2.35%，处于历史相对低位区间。站在当前时点，猪价已处于上行过程中，同时成本中枢下移，养殖利润弹性有望超预期，建议在短期回调时积极布局生猪养殖板块，叠加考虑优秀猪企持续降本中，本轮养殖利润有望超市场预期。同时，7月12日肉鸡养殖板块PB为1.60倍，周环比-2.44%，亦处历史低位区间。总体看，农业板块整体估值处历史相对低位区间。（来源：《银河证券农业行业周报：本周猪价震荡回升，持续关注养殖产业链》，2024-07-15）

此外，平安证券表示，当前入境游高热度。我国出入境免签朋友圈扩容，144小时免签等政策带动2024年上半年出入境人数大幅增长，中央定调后国际航班数量有望增加。入境游政策友好变化下，国家移民管理局数据显示，上半年全国各口岸入境外国人同比增长152.7%至1463.5万人次。（来源：《平安证券社会服务行业周报：入境游高热度，消费税改革备受关注》，2024-07-15）

【中证主要消费指数综述】

中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙年的投资机遇备受关注。

消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。

【一键布局白酒&amp畜牧等刚需板块】

规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至7月15日前十大成分股权重占比高达69.38%，其中包含养猪大户牧原股份、温氏股份（15.74%），饲料龙头海大集团（2.52%），5只白酒龙头五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份（36.80%），乳制品龙头伊利股份（10.41%），和调味品龙头海天味业（3.92%）。

来源：中证指数官网，2024-07-16

关注消费板块，首选消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证主要消费指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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