全球微速讯：多资产布局破解“电风扇”行情 “基金配置专家”陈文扬带你玩转FOF投资

不是我们反应慢，是这个世界变化快。今年以来，贵金属、美元债、利率债、红利类股票、AI板块等不同资产，如同开到最大档的电风扇，飞快转动。

在“电风扇”行情中，投资者很容易被各种信息干扰，觉得这类资产不错，那类资产前景也很好，不断地追涨杀跌，但最终往往是竹篮打水一场空。反观之，多资产布局的FOF产品，凭借多元布局的优势，容易在震荡行情中获得比较稳健的表现。根据银河证券基金研究中心数据显示，截至6月7日，今年以来混合型FOF净值增长率平均值为0.22%，同期混合型基金净值增长率平均值为-1.51%。

7月8日至19日，东方红资产管理正式发行混合型FOF新品——东方红欣悦稳健配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）（基金代码：A:021645 C:021646），力争通过多策略、多元化资产布局，为投资者实现资产净值的长期稳健增值。

偏债混合FOF 追求中低波动与收益性

作为偏债混合型FOF，东方红欣悦稳健3个月持有混合（FOF）投资于公募基金份额比例不低于基金资产的80%，重点投资固收类基金产品，从而获取较为稳健的底仓收益，同时以不高于基金资产40%的比例，投资于股票、股票型基金、混合型基金等权益类资产，从而增厚收益弹性。

老将掌舵 寻找“高赔率+合理胜率”机会

大类资产配置和选对基金成为FOF基金投资运作成败的核心要素。据了解，陈文扬具有15年证券从业经验，13年投资管理经验，曾在国内知名商业银行担任自营投资经理，投资范围覆盖广泛。2015年，陈文扬加入上海东方证券资产管理有限公司，先后任职固定收益研究部资深研究员、私募固定收益投资部投资主办人、FOF基金经理等，现管理数只东方红系列FOF基金。

作为一名资深FOF基金经理，陈文扬擅长宏观研究和大类资产配置，投资经历丰富，对债券、可转债、股票、利率衍生品、境内外基金等不同领域的金融品种均具有深度的研究。宽广的投资视野，为陈文扬管理FOF时实现多资产配置，精选风险收益性价比高的资产奠定了坚实的基础。

投资框架上，陈文扬以赔率为基础，兼顾胜率。“根据大数定律，期望收益=赔率×胜率，只要这个数据大于零，长期就能获得不错的收益。”陈文扬进一步阐释，赔率就是一个资产顶部和底部的价格空间，简单来说就是，如果投资错误，资产价格下跌空间有多大，反之如果投资正确，资产价格上涨空间有多大。胜率则是资产上涨的可能性。在他看来, 如果这个投资机会的赔率较高，胜率不用特别高就能赚到钱；而如果投资机会的赔率很差，胜率即使高也容易亏钱，更何况高胜率很难做到。基于FOF基金的特征，他更看重高赔率，倾向于构建高赔率和长周期内合理胜率的组合。

实际上，“高赔率+合理胜率”的投资策略，与FOF投资具有非常高的契合度。“FOF产品具有可投资产类别多、收益来源丰富的特点，很适合找到被错误定价的资产，通过合理的资产配置，提高赔率和胜率，提升FOF产品的稳定性。”陈文扬表示。

重点关注指数型产品 主动型产品精选亦不可少

陈文扬认为在具体操作中，指数型产品具有特征明确和低费率的优势，可以重点关注，使其成为唱主角的投资工具。主动管理基金需要精选特征稳定和优秀的基金经理。在具体基金经理筛选中，会通过定量与定性双策略甄选优秀基金经理。定量研究方面，主要统计分析基金经理每年业绩、通过问答方式评估其能力，也会着重研究换手率等指标。定性研究包括了解基金经理的投资逻辑、投资风格、操作思路、通过高频跟踪其实际操作等，也需要其对行业格局、公司治理、公司估值有深刻认识。

优秀的投资理念得到了时间的印证，陈文扬管理的稳健型FOF基金代表作——东方红颐和稳健养老两年FOF自成立以来为投资者带来了优秀的回报和良好的持基体验。根据基金2024年一季报数据显示，截至3月31日，成立于2020年6月24日的东方红颐和稳健养老两年（FOF）A，过去一年、过去三年、成立以来净值增长率分别为0.05%、3.77%和8.56%，同期业绩基准收益率为-0.37%、-2.46%和1.20%，分别实现了0.42%、6.23%和7.36%的超越业绩基准回报。

数据来源：基金2024年一季报；数据截至：2024年3月31日。

基金过往业绩不预示未来业绩表现，基金经理管理的其他产品并不代表本基金业绩表现。

此外，根据银河证券数据显示，截至2024年5月31日，东方红颐和稳健养老两年FOF（A类）过去一年、过去三年，其净值增长率分别位居同类养老目标风险FOF（权益资产0-30%）（A类）第2/71和1/30。

实力FOF团队 为新基金保驾护航

作为东方红资产管理“二次创业”的重要板块，基金组合管理是业务的重要发力点。东方红FOF团队汇聚了业内财富管理、多资产投资、基金选择的资深专家。团队负责人具有头部财富管理机构十多年、数千亿保有规模的权益基金遴选经验；团队成员背景多元，投资策略覆盖自上而下和自下而上，定性定量兼具，基金研究和主动投资经验丰富，将为FOF产品的运作进一步保驾护航。

东方红FOF团队始终秉承“以客户为中心，专业创造价值”的愿景，基于资产管理和财富管理双重视角，构建出一体化体系。投资方面，东方红FOF团队拥有3位资深投资经理，执掌具体产品的投资决策和执行细节。研究方面，4位研究员分为定量与定性两个小组。其中，定量组类似“猫头鹰”，用量化手段扫描全市场机会，监测各类指标和市场波动，全面、精准捕捉机会；定性组类似“啄木鸟”，专注深入进行调研，验证定量研究结果。此外，东方红FOF团队拥有1位首席FOF策略师，作为团队与投资者之间的沟通桥梁。一方面，首席策略师对内深度参与研究工作，支持基金经理；另一方面，负责宏观、策略，对外输出专业能力、价值观和影响力，让投资者及时了解东方红FOF团队的投资理念和市场观点。

另据2024年3月29日海通证券发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》数据显示，截至2024年3月31日，东方红资产管理旗下固收类基金最近7年，绝对收益率位居同期可比基金管理公司第20/94。

7月8日至7月19日，东方红资产管理正式发行混合型FOF新品——东方红欣悦稳健配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）（基金代码：A:021645 C:021646），期待您的关注。

注1：陈文扬2009年7月开始证券从业，2010年11月开始管理产品。

注2：东方红颐和稳健养老目标两年持有FOF成立于2020年6月24日，2020年净值增长率为4.26%，同期业绩比较基准收益率为4.30%；2021年净值增长率为3.40%，同期业绩比较基准收益率为0.72%；2022年净值增长率为0.25%，同期业绩比较基准收益率为-4.09%；2023年净值增长率为-0.54%，同期业绩比较基准收益率为-1.04%。该FOF业绩比较基准为沪深300指数收益率*18%+恒生指数收益率*2%+中国债券总指数收益率*75%+银行活期存款利率（税后）*5%。基金成立至今一直由陈文扬担任基金经理。

根据产品定期报告，陈文扬管理的另一只同类型其他产品：东方红颐安稳健养老一年FOF（A份额） 2023.05.23-2023.12.31净值增长率为1.11%，同期业绩比较基准收益率为-1.13%；业绩比较基准=沪深300指数收益率*13.5%+恒生指数收益率(经汇率估值调整)*1.5%+中国债券总指数收益率*80%+银行活期存款利率(税后)*5%。以A类份额为例展示业绩。基金过往业绩不预示未来业绩表现，基金经理管理的其他产品并不代表本基金业绩表现。

风险提示：本基金的基金份额均设置3个月锁定持有期（由红利再投资而来的基金份额不受锁定持有期的限制），投资者面临在锁定持有期内不能赎回及转换转出基金份额，在大量认/申购份额集中进入开放持有期时出现较大赎回的风险。本基金是一只混合型基金中基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金、货币型基金中基金、债券型基金及债券型基金中基金，低于股票型基金和股票型基金中基金。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，操作风险，信用风险，技术风险，参与债券回购的风险、参与资产支持证券的投资风险，参与科创板股票的投资风险，参与证券公司短期公司债券的投资风险，参与港股投资的风险，投资北交所股票的风险，本基金特有的风险，法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险，其他风险等。基金过往业绩不代表未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。