IPO项目在2023年6月16日顺利过会的烟台迈百瑞国际生物医药股份有限公司(以下简称：迈百瑞)，由华泰联合证券作为保荐机构。此次IPO，公司预计募集资金16亿元，所募资金用于生物医药创新中心及运营总部建设项目以及用于补充营运资金项目。
《电鳗财经》经调查研究发现，公司此次IPO招股书存在很多疑点，尤其是信披质量堪忧，创业板定位也被质疑。
严重质疑其创业板定位?
迈百瑞是一家聚焦于生物药领域的CDMO企业，主要为单抗、双抗、多抗、融合蛋白等生物药提供专业化、定制化、一体化的CDMO服务，可覆盖从早期研发、细胞株开发、生产工艺开发、分析方法开发、质量研究、临床样品生产、国内外IND/BLA申报到大规模商业化生产的全链条环节。
由于药物种类及产品种类的多样性、复杂性需要较高的技术含量，生物药CDMO企业在研发方面需要具有较强的专业能力。然而，迈百瑞的研发费用率却远低于同行可比公司。
据招股书披露，2020年-2021年，迈百瑞的营业收入分别为2.17亿元、3.88亿元和5.08亿元，同比增长率分别为99.13%、78.26%和30.95%;同期研发费用分别为1023.39万元、1453.56万元和1892.50万元，占营业收入的比例分别为4.71%、3.75%和3.73%。而可比的药明生物、澳浦迈以及澳斯康等同行公司的研发费用率均值分别为10.93%、7.03%和9.66%。相较来看，迈百瑞的研发费用率不仅持续下滑，且远低于同行可比公司均值。
深交所也要求公司说明是否存在联合研发(合作研发)的情形?结合研发技术开发、研发投入、研发成果情况、产品服务相较于同行业公司创新优势，以案例及数据形式说明发行人的“三创四新”具体特征。
迈百瑞在回复问询时表示，公司在抗体偶联药物(ADC)全业务链条CDMO服务中具备较强的竞争优势，不存在联合研发或合作研发的情形。招股书中解释称，研发费用率下滑主要系公司营业收入快速增长，研发投入增长率低于营业收入增长率。而研发费用率总体水平低于同行可比公司水平，主要因为公司与可比公司在业务结构、发展策略、发展阶段存在差异所致。
公司在回复问询时强调，符合创业板定位的相关指标要求。
信披质量堪忧
2023年4月17日，深交所对迈百瑞、保荐代表人、签字会计师均均采取书面警示的自律监管措施。监管函显示，经查明，在发行上市申请过程中，迈百瑞存在信息披露违规情形。因项目金额符号错误，迈百瑞将2019年股份支付费用“-1.93亿元”错误披露为“1.93亿元”，导致当年非经常性损益、扣非后净利润计算和披露错误。迈百瑞2019年扣非后净利润实际应为-6545.75万元，与所披露金额差异达3.86亿元。
深交所在监管函中表示，迈百瑞作为信息披露第一责任人，未能确保申报稿中主要财务数据披露准确;迈百瑞的保荐代表人未按照规定，对发行人报告期内扣非后净利润大幅变动的异常情况予以充分关注，并对其变动合理性、计算准确性进行审慎核查;迈百瑞的签字会计师未对与专业职责有关的业务事项履行特别注意义务。因三方均有疏忽，迈百瑞2022年9月公布的首份申报稿中第一张财务报表便存在3.86亿元的差错。
初步统计，迈百瑞该申报稿中共有3张财务报表出现该差错。深交所问询回复函显示，迈百瑞管理层高度重视上述事项，并组织专题会议进行检讨，相关财务人员、财务总监在会议上做出深刻检讨;保荐机构质控部门、内核部门已责令相关审核人员深刻反省，进一步提升审核工作水平;会计师事务所则是，项目组、相关质控及内核部门复核人未能审慎注意到上述错误，已充分认识到在复核工作中存在的不足，并进行了深刻反思及检讨，对重要工作底稿、出具的专业报告以及其他申报材料中与财务报表相关的章节再次进行了全面地复核和检查。这也侧面看出，该事项的经手人员众多，这个3.86亿元的差错能出现，让公司的信披质量堪忧。
另外，2023年1-6月，迈百瑞为荣昌生物提供CDMO服务产生497.94万元的营收，而据荣昌生物2023年半年报显示，相关数据为450.77万元。此外，荣昌生物在年报里披露，2021年和2022年其采购迈百瑞的服务金额分别为0. 27亿元、0.33亿元。两项数据与迈百瑞在招股书里披露的0.53亿元、0.61亿元有所差异。
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