2024年7月8-12日，长端利率呈“阶梯式”下行走势。10年国债活跃券下行至2.27%（-1bp）；30年国债活跃券下行至2.47%（-2bp）。
早盘，国债30ETF（511130）走高，截至当前，盘中上涨15个bp，成交额超4700万，换手率3.09%，交投活跃。
华西证券表示，4月以来，央行分管媒体愈发积极的喊话，体现出监管控制利率下行斜率的决心。不过，喊话节点多为重要数据公布前后或是市场情绪缓和阶段，实际作用多为数据解读指引或让市场在安全时段自发调整，目的可能并非强行扭转利率方向，而是阶段性控制住利率下行的速度。
随着市场利率指导权逐渐由MLF让渡至OMO，政策利率的调节窗口或由每月中旬扩展至每日盘前。灵活的操作空间或使得央行拥有了更多的观望机会。不过从当前社会融资需求情况判断，降息依然具有较强的必要性。
往后看，长短两端，可能均需要依靠降息落地来打开下行空间。结合央行、相关机构“喊话”的利率点位来看，10年国债2.2%以及30年国债2.4%或是监管下场操作调控的触发点，当10年国债介于2.2%-2.3%，30年国债介于2.4%-2.5%区间时，“喊话”属性或更偏引导。这也意味着，长端利率向下突破关键点位，可能需要降息落地。
在降息节奏相对不确定的背景下，长短端利率或偏震荡，而震荡阶段同样是布局的时点。7月政府债将重新进入净供给小月，在6月末的大额财政支出下，流动性环境整体仍偏友好，而机构尚未缓解的欠配压力则成为利率回调的上限压制。可根据各自负债端稳定性情况，积极布局中长久期信用或者利率品种，等待降息落地。
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