来源|时代投研
作者|彭晨雨
编辑|孙一鸣
今年以来，为从源头上提高上市公司质量，监管层出台多项措施严把IPO企业申报质量、压紧压实发行监管全链条各方责任。
受此影响，今年上半年，A股IPO市场急剧降温。
然而，在这股寒流中，相较于沪深交易所，北交所表现异常抢眼，其受理申报企业数量最多，撤单率最低，过会率最高。
随着企业扎堆申报上市，北交所会否成为A股IPO市场回暖的“排头兵”呢？
【概述】
从排队情况来看，今年上半年，北交所在审IPO企业数达到115家，其中新增受理企业28家，新增数量为沪深京三大交易所之最，这一积极信号表明北交所IPO市场正在稳步恢复活力，下半年发行节奏有望提速。
从终止情况来看，截至今年6月30日，北交所共有50家企业终止IPO，约占年初排队企业数量的40%，为沪深京三大交易所中撤单率最低的交易所。
从审核情况来看，今年上半年，北交所11家上会企业全部过会，过会率达到100%，远高于沪深交易所。
从发行情况来看，今年上半年，仅有10只新股登陆北交所，数量锐减。但相较沪深交易所，北交所新股平均募资额逆势同比增长，且无一破发，侧面说明严监管下北交所IPO上市企业质量明显提升。
随着受理、审核、发行链条全方位恢复，下半年北交所IPO有望率先回暖，新股发行节奏加快。
一、排队情况：迎来IPO“受理潮”
1.1申报企业数量最多
北交所官网显示，截至2024年6月30日，北交所IPO在审企业达到115家。
其中，从IPO状态看，28家为已受理，48家为已问询，7家为通过上市委审议，7家为提交注册，24家处于中止状态，1家为注册生效未上市。
今年1—5月份，A股仅新增受理了2家企业的上市申请，均来自于北交所，而沪深交易所新增受理的数量均为0家。
6月20日，沪深交易所分别新增受理了1家企业的IPO申请。至此，今年沪深交易所IPO“零受理”局面才被打破。
相较于沪深交易所，北交所自6月21日起掀起了一股“新增受理潮”，8天时间累计新增受理了28单上市申请。
IPO申报放量，这标志着北交所上市业务全流程均已恢复常态运作。
1.2北交所撤单率最低
今年上半年，北交所已有50家企业终止IPO，较去年同期增加33家，增幅高达194.12%。
据沪深交易所官网数据，2024年上半年，上交所、深交所终止IPO的企业数量分别为118家、129家（含终止注册企业），均大幅超过去年同期。
截至2023年末，北交所共有130家排队企业，今年上半年终止IPO企业数量占去年末排队企业数量的比例（以下统称“撤单率”）为38.46%；而同期沪深交易所的撤单率分别达到55.92%、66.84%。
值得一提的是，今年上半年，沪深京三地交易所合计有297家企业终止IPO，已经超过去年全年IPO终止家数（282家）。
在A股IPO审核趋严的背景下，虽然三大交易所终止企业数量均出现明显增长，但北交所的撤单率最低。
二、审核情况：过会率达100%，高于沪深交易所
北交所官网显示，今年上半年，北交所共举行11次审议会议，共审议11家企业，去年同期共举行32次审议会议，共审议38家企业，审议会议次数、上会企业数量分别同比下滑65.63%、71.05%。
事实上，自今年二月起，北交所就暂停召开审议会议，直到今年六月才召开新的审议会议，上会审核节奏明显放缓。
值得关注的是，今年上半年，北交所上会的11家企业全部成功过会，过会率高达100%。
而同期沪深交易所均有10家企业上会，过会数量分别为9家、7家，过会率分别为90%、70%。
由此可见，今年上半年，在监管层严把准入关的情况下，北交所过会率显著高于于沪深交易所。
三、发行情况：新股平均募资额上涨且零破发
今年上半年，北交所共仅有10家新上市企业，较去年同期（42家）锐减了32家，同比降幅为76.19%。
3.1平均募资额上涨
从整体募资情况来看，据同花顺iFinD，今年上半年，10只新股合计募资19.91亿元，平均募资1.99亿元；去年同期42只新股合计募资81.21亿元，平均募资额为1.93亿元。
可见，今年上半年，虽北交所新股数量同比锐减超7成，但新股平均募资额同比增长3.12%。
从募资情况来看，10只新股均超募。其中，云星宇（873806.BJ）超募金额最高，达到5032.71万元；海昇药业（870656.BJ）超募金额最低，为25元。
与之对比，据同花顺iFinD，今年上半年，上交所、深交所新股平均募资额分别为12.57亿元、6.13亿元，分别同比减少6.36亿元、6.03亿元，下滑幅度分别达到50.92%、32.42%。
不难发现，虽然北交所新股平均募资体量较沪深交易所存在较大差距，但其新股平均募资额却逆势上涨。
3.2新股上市首日零破发
从上市首日表现来看，截至上市首日收盘，北交所10只新股均未破发，上市首日涨幅均值为115.3%，中位数为126.02%。
其中，万达轴承（920002.BJ）涨幅最高，上市首日大涨227.77%；海昇药业的收盘价则与发行价持平。
去年同期，42只新股中，共有11只上市首日即破发，破发率为26.19%，42只新股上市首日涨幅均值为25.89%，中位数为18.76%。
由此可见，今年上半年，北交所新股上市首日表现较去年同期明显提升，新股受到投资者追捧。
同期，深交所同样无新股破发，上交所则有一家新股上市首日即破发。
四、展望：下半年新股发行节奏加快
结合上半年的政策和市场环境变化，时代投研对下半年北交所IPO市场趋势作出以下预判：
4.1将有更多举措夯实高质量发展根基
今年4月，“新国九条”发布后，北交所积极落实资本市场“1+N”政策体系的重要安排，出台了多项政策及规则，积极推进北交所稳定发展和改革创新，完善了市场机制，新股质量得到显著提升。
预计下半年北交所将会进一步出台更多配套政策，加快打造服务创新型中小企业主阵地，夯实高质量发展根基。
4.2下半年发行节奏将有所加快
目前北交所受理、上会、发行等IPO关键环节已全面恢复常态化运作，严监管之下，北交所上市公司质地有所改善。
此外，新三板创新层的提质扩容，有利于北交所“后备军”的壮大，市场对北交所高质量、有序扩容的发展趋势持乐观预期。
展望后市，北交所上市条件更加多元化，更有包容性，证监会阶段性收紧IPO节奏的政策给了北交所更大的发展空间。在严监管背景下，对于融资规模较小、融资难度大的企业，北交所将更有吸引力。
4.3新股有望延续上半年强劲表现
今年上半年，北交所新股零破发，且上市首日股价表现远超去年同期，受到投资者追捧。
从中长期来看，北交所的市场潜力和投资价值不容忽视，特别是以新质生产力为核心的成长型中小公司备受机构推崇，下半年同样是积极布局北交所板块的良好时机，预计参与北交所新股投资存在较大机会，新股赚钱效应或得到维持。
综上所述，时代投研认为，在严监管趋势下，相较沪深交易所，下半年北交所IPO有望率先回暖，新股发行节奏提升。
（全文3198字）
免责声明：本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
文章来源于网络。发布者：至诚财经网，转转请注明出处：https://www.nbdtoutiao.com/2024/07/24/7527.html
