《玫瑰的故事》同款西锐飞机正式登陆港交所，市值超100亿港元

西锐飞机(02507.HK)今日成功在港交所主板上市，独家保荐人为中金公司。

西锐设计、开发、制造及销售私人航空业公认的优质飞机，在安全、技术、连接、性能及舒适度方面均有所创新。根据弗若斯特沙利文的资料，按已交付量计，于2023年，公司于全球私人航空市场的市场份额为32.0%。公司的两条飞机产品线(即SR2X系列及愿景喷气机)已成功确立自驾飞机的行业标准，目前已在60多个国家获得认证及验证。

本次西锐飞机香港IPO引入基石投资者包括中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司(“国调基金二期”)、太仓高新科创发展有限公司(“太仓高科”)、常熟东南产业投资有限公司(“常熟东南”)、无锡建发新投空天投资合伙企业(有限合伙)(“无锡建发新投”)、以及无锡金投联盈产业投资合伙企业(有限合伙)(“无锡金投”)。

综合 | 招股书  编辑 | Echo

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改编自作家亦舒同名小说的电视剧《玫瑰的故事》最近大火，剧中刘亦菲饰演的主角黄亦玫不被世俗定义，一生都在勇敢的探索未知的世界。许多剧中品牌亦随之曝光，其中就包括刘亦菲同款私人机座驾“西锐SR-20”。

《玫瑰的故事》中所驾驶的SR-20型飞机，是一种高度电子化小型活塞螺旋桨式飞机，机载的先进设备先进配置使它获得“空中宝马”的美誉。

招股书显示，西锐飞机设计、开发、制造及销售私人航空业公认的优质飞机，在安全、技术、连接、性能及舒适度方面均有所创新。根据弗若斯特沙利文的资料，按已交付量计，于2023年，公司于全球私人航空市场的市场份额为32.0%。公司的两条飞机产品线(即SR2X系列及愿景喷气机)已成功确立自驾飞机的行业标准，目前已在60多个国家获得认证及验证。

根据通用航空制造商协会的资料，SR2X系列飞机于过去22年一直是最畅销的单引擎活塞机型。自愿景喷气机于2016年首次交付以来，其可让拥有人在无专职飞行员或飞行部门支持的情况下以喷气速度飞行，根据通用航空制造商协会及弗若斯特沙利文的资料，愿景喷气机已连续六年成为最畅销的公务机。公司提供广泛的产品及服务，包括保养、升级、培训及西锐品牌的社会活动。

自1984年于美国威斯康星州成立以来，西锐飞机已交付逾9,500架SR2X系列飞机和逾500架愿景喷气机。

作为广泛的产品组合战略的一部分，西锐飞机的SR2X系列包括入门级飞机SR20以及SR22和SR22T，后两款飞机具备不断提升的性能和能力，以满足客户对单引擎活塞飞机的不同需求及偏好。SR2X系列飞机通常最多可承载四名成年人和一名儿童。愿景喷气机针对私人航空业的不同及更高端市场，提供显著增强的性能、能力和规格，价格也较高。愿景喷气机通常最多可承载五名成年人和两名儿童。

西锐飞机在全球范围内销售及交付，售价介于62.69万美元至324万美元。值得注意的是，飞机平价售价已有所上涨，2023年6月首次提交的招股书中显示，飞机售价约50万美元至约330万美元。

西锐飞机为每架飞机配置获得专利的西锐整机降落伞系统(西锐整机降落伞系统)，该系统自1999年推出以来已拯救了250余人。公司近期和将来推出的愿景喷气机已配备及将配备安全返回系统，这是一种紧急自动着陆系统，允许机舱内的乘客在飞行员丧失行为能力时只需轻轻按下按钮即可安全着陆。公司的安全创新超出了针对不同情况的许多主动和被动缓解措施，包括失控、空中碰撞、飞行员丧失行为能力、引擎功率损耗、飞行撞地、恶劣天气条件和跑道侵入。

除屡获殊荣的培训和学习系统、CirrusApproach计划和CirrusEmbark计划，以及高参与度的所有者和操作者社区外，西锐对安全的承诺也使其创下美国通用航空领域最安全的事故记录。根据弗若斯特沙利文的资料，公司每100,000个飞行小时的总事故率比通用航空业平均水平低三倍。

财务数据方面，2021年至2023年，西锐实现收入共计27亿美元，分别为7.38亿美元、8.94亿美元及10.68亿美元。2022年和2023年分别同比增长21.14%、19.46%。其中，飞机业务收入过去三年共计22.95亿美元。飞机业务收入占比不断提升，过去三年分别为83.9%、85%以及85.8%。

西锐过去三年的年度利润共计2.51亿美元，分别为0.72亿美元、0.88亿美元及0.91亿美元。其中，2022年和2023年分别同比增长21.6%和3.5%。对于利润的增长，招股书指出，飞机，包括SR2X系列及愿景喷气机飞机，由于客户需求增加导致飞机交付量增加，以及推出新功能和为应对更广泛的通胀压力驱使价格上涨。而西锐服务及其他业务，代表广泛的服务和体验以及各种配套产品及服务，使西锐实现更广泛的销售及服务布局，并不断扩大服务供给。

据招股书显示，IPO前，西锐拥有1383架飞机订单储备，将用以支持数年的生产。由于西锐飞机的储备，公司接受客户购买愿景喷气机的预订，以使客户占据排位。截至IPO前，公司的储备包括265架预订。招股书中也提及，西锐专注于提高现有系列飞机的每周产量并扩大可适配未来新机型的生产线，从而扩大产能。

西锐经营两个主要自有制造基地，包括位于北达科他州大福克斯的大批量复合材料零部件制造厂及位于明尼苏达州德鲁斯的飞机总装和生产飞行测试厂区，此外几乎所有的飞机均在美国田纳西州诺克斯维尔工厂进行交付。

尽管西锐生产基地位于美国，但2011年6月，中航通飞以合并Legacy Cirrus Industries的方式收购西锐及附属公司，西锐成为一家中国企业。

西锐同样是低空经济参与者，低空经济是以航空器为主、低空活动为牵引，多产业融合的新经济形态。低空经济依托的航空器主要包含低空内飞行的无人机、私人飞机、eVTOL等。据天风证券研究所分析，低空经济作为战略性新兴产业，具备高科技含量与创新活力，展现出新质生产力的显著特征，预示着经济增长的新方向。

近年来，我国低空经济在政策层面获得了有力支持。自2015年起，我国开放低空管制，允许私人飞机使用1000米以下空域，标志着低空经济新时代的到来。到了2023年12月，中央经济工作会议将“低空经济”定为国家战略性新兴产业。2024年的全国两会上，政府工作报告中明确提出要积极培育包括生物制造、商业航天和低空经济在内的新增长点，这是低空经济首次被纳入政府工作报告。

而成功上市的西锐飞机，是低空经济新质生产力方面的“国家队”，有望成为低空经济的关键参与者。

招股书显示，西锐飞机的股权由中航通飞香港100%持有，中航通飞香港由中航通飞全资拥有，而中航通飞由航空工业持股73.39%、广东粤财投资控股有限公司持股12.42%、广东恒健投资控股有限公司持股8.87%、珠海格力航空投资有限公司持股5.32%。

西锐飞机本次香港IPO募集资金将用于为西锐创新、产品提升、持续产品改进及其他研发活动拨付资金，计划提升生产效率及产能，计划开发将提高飞机性能、安全及舒适度的功能，计划为在地域上和总容量上提升及扩展服务、销售及支持其生态系统内提供的产品与服务提供资金。此外还将用于公司一般营运资金及其他一般企业用途，以支持业务运营及增长。

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