市值突破500亿，兴全“一姐”乔迁“卖飞”领益智造

领益智造股价再度暴涨。

7月8日开盘后，领益智造大幅拉升，盘中一度触及涨停，截至收盘，公司股价涨幅达9.42%，涨至7.2元/股，总市值超500亿元。而短短不到一个月时间，领益智造股价涨幅已超50%。

从消息面来看，领益智造近期股价走强或源于“果链”概念。在今年苹果举行的WWDC 2024全球开发者大会上，苹果携手OpenAI，率先在iOS、ipadOS、MacOS上引入ChatGPT-4o，这也让相关概念股被资金竞逐。

此外，领益智造还是Vision Pro组件的供应商之一，据媒体报道称，在 Vision Pro 的零部件成本中，领益智造是中国内地供应商占比最高的公司。

虽然领益智造股价的上涨让众多提前布局的投资者获得了不错的收益，但也有很多投资者在底部“卖飞”。其中，最出名的当属兴全“一姐”乔迁。

据了解，乔迁在2023年第四季度至少加仓了领益智造1068万股，而今年一季度，乔迁最少减持了1144.6万股。

兴全“一姐”乔迁“卖飞”领益智造

6月以来，领益智造一改年初“跌跌不休”的颓势，截至7月8号，近20个交易日，领益智造股价涨幅达51.58%。

细究其原因，领益智造股价的大幅上扬或与近期苹果概念爆火有关。

虽然年报中，领益智造均未透露具体客户情况。但根据重组收购报告书，该公司的主要客户就是苹果、华为、OPPO、VIVO等消费电子终端品牌。

身为“果链”一员，2023年，领益智造89.59%的营业收入来自消费电子行业。其中，海外订单占领益智造营收大部分，去年公司境外收入达236.7亿，占总收入比重的69.36%。

当然，股价的上涨也让一众提前布局的资金获益，从一季度末的股东名册来看，领益智造的机构投资者中仅有南方中证500ETF、富国中证500指数增强A、华夏中证5G通信主题ETF、嘉实中证稀土产业ETF这四只指数基金。

事实上，也有很多投资者不幸“卖飞”领益智造。其中，兴全的百亿基金经理乔迁在今年一季度大幅减仓领益智造。

据悉，乔迁所管理的兴全新视野定开混合、兴全商业模式优选混合均于2023年四季度现身领益智造前十大流通股股东之中，分别持有1497.47万股、2023.87万股，这期间领益智造涨幅达18.90%，季度均价为6.46元/股。

不过，今年一季度末，兴全新视野定开混合、兴全商业模式优选混合却撤出了领益智造前十大流通列表，若以前十大流通股东的最低持仓数计算，乔迁最少减持了1144.6万股。与此同时，领益智造的股价也一路下滑，股价跌幅达18.87%，季度均价为5.49元/股。

这或说明，兴全“一姐”乔迁管理的兴全新视野定开混合、兴全商业模式优选混合不仅在领益智造股价暴涨前夕大幅减仓，还在投资领益智造的过程中承受了股价下滑压力。

值得一提的是，兴全基金似乎“偏爱”投资领益智造。2020年7月，乔迁管理的兴全商业模式优选混合和其“师傅”谢治宇旗下的兴全合宜混合、兴全合润混合，三只基金共同认购领益智造1.396亿股定增股份。获配价格为9.31元/股，共耗资约13亿元。

与此同时，兴全前辈傅鹏博执掌的睿远成长价值也开始加仓。2020年三季度，傅鹏博第三次新进领益智造，彼时持股2184.76万股，占流通股比例1.16%，位居第六大流通股东。2020年四季度加仓2343.39万股至4528.15万股，占流通股比例2.39%，并一跃成为领益智造第三大流通股东。

在这期间，领益智造涨幅达43.95%，并在2021年12月9日，该公司股价达到14.70元/股的历史顶点，公司市值突破千亿。

虽然自见顶以来领益智造股价就开始持续走低，但在乔迁和谢治宇所持定增股份“解禁”时，该公司股价仍为11.59元/股，兴全基金的浮盈达到3.18亿元。

乔迁和谢治宇所持定增股份“解禁”后，傅鹏博也快速减持，仅一个季度就退出了前十大流通股东之列，最少减持了2300万股。

业绩压力犹存

除了股价持续下降外，业绩低迷或也是乔迁选择减持领益智造的原因。

在苹果供应链的强势推动下，领益智造曾经拥有行业内部旺盛的产品需求。可是，在“果链”大规模订单模式下，领益智造加深了对苹果的依赖。

2018年至2023年，前五名客户合计销售金额占销售总额比例分别为36.62%、38.90%、44.26%、45.49%、49.14%、52.06%。单一最大客户销售占比则从15.38%攀升至24.22%，大客户销售逐年扩大。

不过，消费电子漫长的“寒冬”也影响到了苹果，今年618大促尚未正式拉开，苹果已在主流手机厂商中率先宣布降价，而且还是号称“史上最大降价”，为保持原有的利润空间，苹果或将压缩其他成本。

毛利率方面，领益智造去年前三个季度分别为20.49%、20.18%、21.41%，但四季度明显下滑，只有17.61%，今年一季度进一步下滑至14.99%。

总的来看，2023年至2024年一季度，领益智造经历了“从增利不增收”到“增收不增利”的转变。2023年，该公司实现营业收入341.24亿元，同比下降1.05%，实现归母净利润20.51亿元，同比增长28.50%。

2024年第一季度，公司实现营业收入97.99亿元，同比增长35.83%，归母净利润4.61亿元，同比下滑28.72%。

此外，财报数据显示，领益智造也开始降本增效。

具体来看，2023年销售费用增加10.05%至3.32亿元，今年一季度则从去年同期的0.73亿元增加到0.76亿元。管理费用去年减少4%至14亿元，今年一季度则从去年同期的略超3.17亿元微降至近3.17亿元；财务费用去年同比大增43.03%至2.12亿元，今年一季度则从去年一季度的1.94亿元大幅降低至0.57亿元。

研发费用去年减少13.65%至18.08亿元，今年一季度由去年同期的4.71亿元继续降低至4.29亿元。截至2023年底，公司拥有研发人员5902人，比2022年的6604人降幅达10.63%。

今年二季度，领益智造的业绩压力仍未好转，就在上周五晚上，该公司披露了2024年半年度业绩预告，预计2024年上半年实现净利润6.8亿元至7.8亿元，比上年同期下降37.51%至45.52%。

苹果“背后的女人”

“果链”带飞一众上市公司的同时，也让一群具有战略眼光的女性商人在商业舞台上大放异彩。

因旗下公司“拥抱”苹果产业链，立讯精密的王来春、蓝思科技的周群飞和领益智造的曾芳勤都被称为苹果“背后的女人”。

作为今天的主角，曾芳勤出生于深圳，从武汉大学毕业后，她先到被分配到深圳一家国企，后来留学美国，拿到休斯顿大学跨国管理硕士。回国后，曾芳勤担任美时精密公司中国区总经理，进入精密件行业。

2006年，曾芳勤发现了中国巨大的蓝海市场和机遇，她大胆辞职在国内创业，创立领胜电子，凭借丰富的工作经验和人脉，领胜电子很快起步，积累了诺基亚、耐普罗、比亚迪及富士康集团等大客户。

2008年，该公司通过iPod 和其他产品提供模切业务切入苹果供应链，从而迈出了高速发展步伐。

随着生意越做越大，曾芳勤也开始琢磨上市。2017年，江粉磁材宣布重大资产重组方案，拟向领胜投资、领尚投资、领杰投资发行股份购买领益科技100%股权，交易对价高达207.3亿元。

本次交易构成借壳上市，交易完成后，领胜投资等3家机构合计持有上市公司股份比例为65.29%，曾芳勤成为上市公司实控人，上市公司随后更名为领益智造。

风光之时，公司股价一年半涨超4倍，并在2020年底的总市值破千亿。《2021胡润全球白手起家女富豪榜》中，曾芳勤以520亿元身家，排第17位。

不过，在消费电子需求持续疲软的大环境下，曾芳勤也开始推动领益智造向其他赛道扩张。其先后收购赛尔康、浙江锦泰、苏州益道等公司。其中，赛尔康印度工厂和浙江锦泰的收购，将领益智造业务体系扩展至新能源车和光伏储能两个新领域。

据了解，浙江锦泰与特斯拉、奔驰、宝马等头部企业均保持长期业务关系，而赛尔康印度工厂就是逆变器全球龙头Enphase代工厂，以上所有均可看出，领益智造的“资本豪赌”就是为了获得和增加国际巨头的订单。

当然，稳定的资金流是寻求与巨头合作的必要条件之一。

2020年，领益智造曾成功定增募资30亿元。原本计划15.6亿元用于精密金属加工项目、5.44亿元电磁功能材料项目以及8.9亿元用于补流。

去年5月，领益智造公布了发行可转债预案，拟募资36.96亿元，除了生产建设项目外，还有一个11.09亿元的补充流动资金。

不过，在深交所“前次募投资金大额补流的情况下再次融资的必要性”的追问下，公司将募资金额调减至21.37亿元，并取消了11.09亿元补流项目。终于在今年1月份，该可转债募资项目获深交所通过。