年报分析，周二见！
今日分析对象是自称“高端零食第一股”的良品铺子（603719）。
良品铺子主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务。在2023年年报中，良品铺子是这样介绍自己的：公司深耕休闲食品行业17年，是全国驰名品牌，是全渠道发展的休闲食品企业之一，销售规模处于休闲食品行业前列。根据中华全国商业信息中心《2022年零食市场研究报告》的数据显示，良品铺子2015-2022年连续8年高端零食全国销售领先。
不过，根据2023年年报和2024年上半年业绩快报显示，良品铺子现在急需要解决的难题是如何扭转下滑趋势。2020年，良品铺子成功登陆资本市场，同时也成为又一个“出道即巅峰”的案例，当年净利润3.44亿元，第二年快速滑落至2.82亿元，2022年反弹至3.35亿元，去年几乎“腰斩”至1.8亿元。近日，良品铺子发布今年上半年业绩快报显示，净利润只有2100万元到3000万元，同比减少84.15%到88.91%。
面对快速下滑的局面，良品铺子管理层使出“洪荒之力”来挽回颓势。
良品铺子表示，2023年，公司从渠道、产品创新、整合供应链资源等维度发力，提升核心竞争力。
渠道方面。线下门店实施“好货不贵”的价格策略，通过调低300多款产品的价格，并在门店内设立特色陈列区，提升了产品的市场竞争力；线上加强和新兴电商的合作，积极拓展新的电商渠道，例如，美团、朴朴、永辉等即时零售平台；团购业务方面，加强与代理商合作，建立了覆盖华中、华南、华北、华西、华东五大战略区域的广泛网络，为全国42个城市的代理商提供服务。
产品创新方面，良品铺子发力礼品礼盒，同时推出了与五台山、电影《长安三万里》联名的IP礼盒。
整合供应链资源方面，与行业龙头共建研发中心，双方共享研发资源、技术优势，上新产品涵盖凤爪、风干牛肉等多个品种爆款产品。
良品铺子“三管齐下”抓发展，仅从效果看，目前还未显现出来。
从渠道角度看，电子商务业务、加盟业务、团购业务去年收入全线下跌，特别是公司最依赖的电子商务渠道收入下滑32.58%。唯一实现增长的是直营零售业务，收入同比增长21.69%；从产品看，所有产品线销售收入均下滑。
（良品铺子2023年主营业务分销售模式情况）
良品铺子上市4年多，股价已经从最高超80元/股下跌至目前（7月15日）的11.15元/股，已经“腰斩”三次，年度派现对应的股息率约为2%。
2024年，良品铺子仍然在不遗余力地进行战略调整。门店渠道方面，自去年11月对部分产品实施降价策略，并通过供应链提效、精益生产改善、经营成本优化等方式提升经营效率；产品方面，发布全新品牌价值主张“自然健康新零食”，以全新升级的野山笋、酥脆薄饼、西梅为代表的自然健康新零食销售表现亮眼。
良品铺子优化全渠道布局、围绕多样化多场景产品创新的努力还在继续，效果什么时候能出来不好预判。
对良品铺子来说，最大的利好就是公司现金流还算充裕。截止到2023年年底，公司拥有货币资金、交易性金融资产总额为19.7亿元，短期借款2.1亿元，一年内到期的非流动负债2.64亿元，长期借款清零。加上去年公司经营活动产生的现金流量净额接近13亿元，公司短期内现金流压力不大。
不过，由于良品铺子应付票据、应付账款总额高达12.3亿元。与此同时，应收票据、应收账款总额只有3.81亿元。如果经营业绩在较长时间内不能得到改善，公司现金流同样会面临比较大压力。
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